券商中國
楊卓卿
2025-02-12 10:26
鮑威爾完成一次“大考”。
美東時間2月11日，美聯(lián)儲主席鮑威爾開啟了為期兩天的國會聽證，他在美國參議院銀行委員會的發(fā)言中表示，如果通脹沒有繼續(xù)朝著目標(biāo)下降且經(jīng)濟(jì)保持強勁，美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)維持利率不變。他還將于周三出席美國眾議院金融服務(wù)委員會的聽證會。
有評論稱，鮑威爾在聽證會的講話概括了美聯(lián)儲2025年的道路：如果通脹下行沒有進(jìn)展，就維持利率不變；如果經(jīng)濟(jì)放緩幅度更大，就降息。
聽證會上的問答環(huán)節(jié)，有議員問，大幅提高關(guān)稅是否會給通脹帶來上行壓力？對此，鮑威爾表示，現(xiàn)在評估關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)影響為時過早。但鮑威爾隨后承認(rèn)，推升通脹是關(guān)稅“一個可能的結(jié)果。”
美股市場方面，鮑威爾講話后，美股三大指數(shù)一度刷新日低，道指、標(biāo)普500指數(shù)驚險收漲。截至收盤，道指漲0.28%，標(biāo)普500指數(shù)微漲0.03%，納指跌0.36%。
鮑威爾重磅發(fā)聲
美東時間2月11日，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席美國參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會（下稱“銀行委員會”）聽證會，他在演講中強調(diào)，美國的通脹率仍居高不下，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)強勁，在此環(huán)境下，美聯(lián)儲對調(diào)整利率有耐心，重申降息太快和太慢的兩方面風(fēng)險，未來調(diào)整利率時將評估數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險均衡。
在發(fā)言稿中評價經(jīng)濟(jì)時，鮑威爾表示，總體而言，一系列指標(biāo)表明勞動力市場狀況總體平衡。勞動力市場并不是重大通脹壓力的來源。
通脹方面，鮑威爾指出，過去兩年，通脹率大幅下行，可依然“一定程度上高于”美聯(lián)儲的長期目標(biāo)2%。
鮑威爾稱，美聯(lián)儲將為了最有利于實現(xiàn)充分就業(yè)價格穩(wěn)定的雙重使命而調(diào)整利率。如果經(jīng)濟(jì)保持強勁，通脹率沒有繼續(xù)持續(xù)向2%靠攏，美聯(lián)儲的政策限制性可以維持更久。如果勞動力市場意外走弱，或者通脹率下降得比預(yù)期快，美聯(lián)儲可以相應(yīng)地放松政策。政策已經(jīng)準(zhǔn)備好應(yīng)對面臨的風(fēng)險和不確定性。
聽證會上的問答環(huán)節(jié)，有議員問，中性利率（既不會增加通脹上行壓力也不會抑制通脹的利率水平）是否已經(jīng)上升？
鮑威爾回答，是的，現(xiàn)在的中性利率比新冠疫情之前高得多，疫情前的中性利率“非常、非常低”。聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的很多同事也認(rèn)為，現(xiàn)在的中性利率應(yīng)該更高。
聽證會后，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的資深美聯(lián)儲報道記者Nick Timiraos評論稱，鮑威爾在聽證會的講話概括了美聯(lián)儲2025年的道路：如果通脹下行沒有進(jìn)展，就維持利率不變；如果經(jīng)濟(jì)放緩幅度更大，就降息。
美股市場方面，鮑威爾講話后，美股三大指數(shù)一度刷新日低，最終道指、標(biāo)普500指數(shù)驚險收漲。截至收盤，道指漲0.28%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.03%，納指跌0.36%。其中，特斯拉大跌超6%，日線五連跌，創(chuàng)去年11月14日以來收盤新低。奈飛跌近2%，微軟、英偉達(dá)、谷歌、亞馬遜小幅下跌。英特爾漲超6%，創(chuàng)1月21日以來最大單日漲幅；蘋果漲超2%，Meta小幅上漲。
熱門中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收跌1.66%。蔚來、小鵬汽車大跌近7%，理想汽車、百度跌近5%，嗶哩嗶哩、攜程跌近4%，京東跌逾3%，阿里巴巴漲1.3%。
點評關(guān)稅：可能推升通脹
關(guān)于貿(mào)易政策，鮑威爾表示，當(dāng)“一個大國”不遵守規(guī)則時，自由貿(mào)易就不會發(fā)揮良好作用。“我認(rèn)為自由貿(mào)易的標(biāo)準(zhǔn)情況和所有這些在邏輯上仍然有意義”。但他同時表示，評論和制定貿(mào)易政策不是美聯(lián)儲的工作。
有議員問，大幅提高關(guān)稅和減稅帶來的赤字增加是否會給通脹帶來上行壓力？
鮑威爾沒有正面回答關(guān)稅的影響，而是表示，現(xiàn)在評估關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)影響為時過早。他說：“實施哪些關(guān)稅政策還有待觀察，猜測是不負(fù)責(zé)任的。”
被問及是否會堅持?jǐn)?shù)據(jù)并且不會預(yù)判關(guān)稅如何影響經(jīng)濟(jì)時，鮑威爾回答：“總是如此”。
此后，鮑威爾對議員承認(rèn)，推升通脹是關(guān)稅“一個可能的結(jié)果。”
另外，被問及如果特朗普試圖罷免美聯(lián)儲的政策制定者會發(fā)生什么，鮑威爾重申：“這顯然是法律不允許的。”
被問到美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表時，鮑威爾說，美聯(lián)儲有意放慢縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）的速度，并且在銀行準(zhǔn)備金余額一定程度上高于據(jù)聯(lián)儲判斷符合的充足水平時停止行動。最近的數(shù)據(jù)顯示，準(zhǔn)備金仍充裕。
鮑威爾還表示，量化寬松（QE）只是在利率為零且無法再降低利率的情況下才會使用的工具。“我們現(xiàn)在距離零利率還很遠(yuǎn)。”
另外，有議員說，監(jiān)管需要促進(jìn)創(chuàng)新，但要確保安全，一些議員在研究穩(wěn)定幣監(jiān)管，希望確保這方面的保護(hù)到位。
鮑威爾表示，美聯(lián)儲支持為保護(hù)消費者而建立穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的努力。美聯(lián)儲會提供他們的技術(shù)想法。
此后有議員讓鮑威爾承諾美聯(lián)儲永遠(yuǎn)不會擁有央行數(shù)字貨幣（CBDC）。鮑威爾說，只要他還是美聯(lián)儲主席，美國就不會發(fā)行CBDC。
回應(yīng)馬斯克
聽證會上的問答環(huán)節(jié)，有議員問，是否認(rèn)為美聯(lián)儲“人手過多”。鮑威爾否認(rèn)“人手過多”，接著說，美聯(lián)儲的員工可能“工作過多”。
鮑威爾說，很自豪能與他們共事，并強調(diào)了員工們在疫情期間為維持金融體系和經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)所做的努力。
評論稱，這顯然是針對特朗普政府尋求政府減員“瘦身”這個背景的言論。
此前，美國“政府效率部”負(fù)責(zé)人埃隆·馬斯克連發(fā)數(shù)文警告政府效率部要對美聯(lián)儲展開審查。在上周日的推文中，馬斯克稱美國政府的所有部門必須保持透明，“沒有例外，包括美聯(lián)儲。”馬斯克還曾抱怨美聯(lián)儲人手過多。
在鮑威爾動身前往國會山前，馬斯克于當(dāng)?shù)貢r間周一晚轉(zhuǎn)發(fā)了一名保守派評論員建議讓羅恩·保羅取代鮑威爾成為美聯(lián)儲主席的帖子。馬斯克在轉(zhuǎn)帖時回復(fù)：好主意。
據(jù)悉，現(xiàn)年89歲的保羅曾3次參加美國總統(tǒng)大選，他一直主張廢除美聯(lián)儲，認(rèn)為美聯(lián)儲運作不透明。保羅任國會議員時主張對美聯(lián)儲的全面審查，包括對美聯(lián)儲利率政策的審查，還撰寫了名為《終結(jié)美聯(lián)儲》的書。
鮑威爾在答問時暗示，他不想卷入黨派之爭。他說：“如果我們（美聯(lián)儲）只專注于自己的工作、遠(yuǎn)離政治，我們就能制定更好的政策并降低通脹。”
聽證會上，還有議員警告，馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的美國政府效率部有權(quán)訪問財政部的支付系統(tǒng)，這可能會產(chǎn)生影響，還稱美國新任財長貝森特似乎在“陷害”美聯(lián)儲，因為他說控制支付系統(tǒng)的是美聯(lián)儲、不是財政部。
對此，鮑威爾解釋稱，在聯(lián)邦政府的支付系統(tǒng)中，美聯(lián)儲只是充當(dāng)財政部的“財政代理”（fiscal agent），不決定如何支出以及為何支出，只是處理付款。鮑威爾說，他相信聯(lián)邦政府的支付系統(tǒng)是安全的。
還有議員表示，很多民眾擔(dān)心美國政府效率部的活動，“非常擔(dān)憂”CFPB的運作情況、隱私問題，甚至銀行存款是否安全。
鮑威爾回答：“我認(rèn)為，總體而言，全國各地的銀行賬戶都是安全的。”他指出，銀行有聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）承保，而且銀行系統(tǒng)資本充足。
校對：劉榕枝
