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DeepSeek對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的影響正在持續(xù)。

日前，匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正指出，人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek的技術(shù)突破體現(xiàn)了中國(guó)大語(yǔ)言模型已邁向深度推理階段，其創(chuàng)新能力引起市場(chǎng)高度關(guān)注，或?qū)⒂绊懭駻I行業(yè)格局。

稍早前，高盛、德意志銀行紛紛發(fā)聲點(diǎn)評(píng)，DeepSeek的強(qiáng)勢(shì)崛起正為中概科技股領(lǐng)域帶來(lái)一股新的評(píng)估浪潮，為這些股票的中長(zhǎng)期價(jià)值重估開(kāi)辟了前所未有的機(jī)遇。

提振市場(chǎng)信心

通過(guò)技術(shù)突破與成本優(yōu)勢(shì)，橫空出世的DeepSeek，無(wú)形中提振著包括人工智能在內(nèi)的科技成長(zhǎng)板塊的投資情緒。

“DeepSeek不僅是一項(xiàng)令人矚目的科技事件，我們認(rèn)為其可能也是一項(xiàng)重要的宏觀(guān)事件。”匡正指出，DeepSeek讓投資者注意到，中國(guó)的科技創(chuàng)新在全球舞臺(tái)上的競(jìng)爭(zhēng)力正在日益增強(qiáng)。

匯豐認(rèn)為，DeepSeek成功或可以成為中國(guó)進(jìn)一步促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的催化劑，它將有望帶來(lái)更多科技領(lǐng)域的創(chuàng)造性突破，提振投資者對(duì)中國(guó)股市的信心，與此同時(shí)，或?qū)⒁鹑驅(qū)χ袊?guó)創(chuàng)新能力的重新評(píng)估。

近十幾年來(lái)，中國(guó)在促進(jìn)創(chuàng)新方面做出了巨大努力，特別是在數(shù)字通信、計(jì)算機(jī)技術(shù)、半導(dǎo)體、醫(yī)療技術(shù)和新能源電池等領(lǐng)域。根據(jù)世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織數(shù)據(jù)，2023年，中國(guó)PCT專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量位居全球首位，占全球總數(shù)的25.5%。

板塊機(jī)會(huì)擴(kuò)散

從市場(chǎng)近期的關(guān)注焦點(diǎn)來(lái)看，AI應(yīng)用、算力國(guó)產(chǎn)化、人形機(jī)器人等細(xì)分領(lǐng)域吸引了投資人的關(guān)注。匯豐也預(yù)計(jì)，這些AI相關(guān)板塊在DeepSeek的帶動(dòng)下，或?qū)⒂型蔀?025年第一季度中國(guó)股市的熱點(diǎn)。

從具體細(xì)分板塊的機(jī)會(huì)來(lái)看，可能主要有以下幾點(diǎn)：

一是AI應(yīng)用層加速滲透以及AI Agent開(kāi)啟規(guī)模化落地。DeepSeek新一代模型的發(fā)布意味著AI大模型的應(yīng)用將逐步走向普及，加速AI應(yīng)用落地。匯豐認(rèn)為，2025年有望成為全球主要AI Agent基于本輪大模型技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生的應(yīng)用規(guī)模化落地的一年。

隨著全球各大AI Agent不斷開(kāi)拓大模型技術(shù)應(yīng)用落地的可能性，在新技術(shù)賦能下誕生的不同領(lǐng)域的各類(lèi)應(yīng)用，將有望吸引更多投資機(jī)會(huì)。“因此，我們看好率先探索細(xì)分領(lǐng)域應(yīng)用落地的國(guó)產(chǎn)應(yīng)用廠(chǎng)商，重點(diǎn)關(guān)注包括工具軟件、重點(diǎn)行業(yè)軟件以及通用管理軟件行業(yè)。”匡正指出。

二是算力基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)產(chǎn)替代加速。以DeepSeek為代表的國(guó)產(chǎn)AI與開(kāi)源力量或?qū)⒊掷m(xù)推動(dòng)AI創(chuàng)新和普惠型模型的拓展，助力算力需求持續(xù)增長(zhǎng)。匯豐建議關(guān)注AI基礎(chǔ)設(shè)施。

值得一提的是，鑒于國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)日益加劇以及AI算力需求的不斷增長(zhǎng)，2025年半導(dǎo)體供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程或?qū)⒓铀佟R豐預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備和零部件制造商也將持續(xù)擴(kuò)大其產(chǎn)品覆蓋范圍。

三是包括人形機(jī)器人以及自動(dòng)駕駛等AI賦能行業(yè)的想象力空間被拓寬。在DeepSeek的帶動(dòng)下，2025年科技股行情想象空間被打開(kāi)，尤其是人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛、電子消費(fèi)終端及行業(yè)AI賦能等產(chǎn)業(yè)方向有望持續(xù)發(fā)酵。而近期頭部科技公司入局或?qū)⒓铀偃诵螜C(jī)器人行業(yè)應(yīng)用進(jìn)度，中國(guó)先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈和AI自主鏈條的深度結(jié)合也將可能進(jìn)一步使該板塊受益。

中國(guó)資產(chǎn)估值有望進(jìn)一步提升

在全球人工智能快速發(fā)展的大背景下，匡正提到，投資者后續(xù)需要注意以下因素：第一，技術(shù)迭代帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局變化及未來(lái)利潤(rùn)兌現(xiàn)不及預(yù)期；第二，全球大規(guī)模用戶(hù)使用后帶來(lái)的數(shù)據(jù)安全以及信息安全風(fēng)險(xiǎn)；第三，情緒過(guò)度高漲帶來(lái)的概念炒作風(fēng)險(xiǎn)；第四，AI核心技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期等。

此外，匯豐也認(rèn)為，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和基本面挑戰(zhàn)猶存，后續(xù)更廣泛的行情需要積極政策支持進(jìn)一步催化。

稍早之前，高盛發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，DeepSeek的崛起，為中概科技股帶來(lái)了中長(zhǎng)期價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。高盛維持對(duì)MSCI中國(guó)指數(shù)的超配評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)該指數(shù)今年將上漲14%，樂(lè)觀(guān)預(yù)期下漲幅甚至將達(dá)到28%。此外，A股也將受益于A(yíng)I軟技術(shù)的發(fā)展，軟技術(shù)領(lǐng)域的股票將更加領(lǐng)先市場(chǎng)。

德意志銀行也表示，全球投資者今年將認(rèn)識(shí)到中國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，而DeepSeek的推出更像是中國(guó)的“斯普特尼克”時(shí)刻，中國(guó)股票的估值折價(jià)將會(huì)消失。“全球投資者配置中國(guó)資產(chǎn)的空間還很大，未來(lái)需要調(diào)整投資組合，以避免錯(cuò)失中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”該行稱(chēng)。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)