券商中國
許諾
2025-03-19 12:50
近日，國際黃金價格漲勢如虹。
3月18日，國際黃金期貨價格再創新高，COMEX黃金期貨盤中最高觸及3047.5美元/盎司。從3月12日開始，短短5個交易日，COMEX黃金期貨漲逾100美元/盎司。
昨日，國內黃金期貨價格也同步大漲，主力2504合約盤中突破700元/克，收盤報700.7元/克，漲幅達0.81%。
看向股票市場，當天以黃金為代表的貴金屬板塊表現亮眼。根據相關統計，貴金屬板塊當天上漲3.67%，領漲A股所有行業板塊。個股方面，赤峰黃金、玉龍股份、山東黃金、曉程科技股價漲逾5%。
在海通期貨研究所總經理助理顧佳男看來，近期的宏觀敘事對黃金價格形成強力支撐，市場主要的關注點在于關稅政策的不確定性導致美國經濟面臨衰退風險，而黃金恰恰是對沖關稅風險的最佳選擇。“因此，我們認為黃金價格近期飆漲的主要推動力是黃金的避險屬性。無論是美國通脹和經濟衰退風險還是地緣風險，黃金均能夠為投資者的持倉起到一定保護作用。”
金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認為，短期因素和長期利多共同驅動黃金價格近期飆漲。
短期主要是市場避險情緒發酵、美元和美債利率走弱、美聯儲政策預期轉“鴿”三個方面的利多因素共振。避險情緒方面，主要驅動是對美國經濟陷入衰退甚至滯脹的擔憂。特朗普上臺以來先后對中國、墨西哥、加拿大加征關稅，且即將對歐盟等其他主要貿易伙伴加征關稅，引發這些國家的反制。貿易摩擦推升避險情緒。此外，美國近期對胡塞武裝進行打擊，中東地緣局勢升級，俄烏停火談判也存在不確定性，市場避險情緒升溫。
吳梓杰認為，美國經濟的走弱還帶來了美聯儲貨幣政策預期轉“鴿”，美債利率和美元近期持續下跌，也對貴金屬價格構成利多。
“長期利多來自強勁的黃金實物配置需求。”吳梓杰稱，2023年以來，全球央行持續增持黃金，成為推動金價上漲的主要動力。自2022年俄羅斯央行資產被凍結后，各國央行開始重新評估其儲備資產組合，增加黃金的比重，以降低美元資產的風險敞口。私人層面，黃金ETF市場正在重新吸引投資者的注意。在過去四年持續拋售黃金ETF后，投資者今年開始回歸這一市場。世界黃金協會的數據顯示，2025年2月北美市場黃金ETF凈流入創2020年7月以來最大單月增幅。
顧佳男向記者表示，3月以來，黃金市場交易邏輯開始轉向。美國多項經濟數據低于市場預期，導致市場不斷下調對美國經濟的增長預期，潛在的衰退風險再次成為市場關注的焦點。同時，美國關稅政策消息頻發，且變數較大。因此，市場風險偏好明顯收縮，特朗普政策的不確定性進一步加劇了市場恐慌情緒，引發美股大幅回調。投資者紛紛涌入避險資產，黃金ETF持倉量快速上升，金價也隨之上行。
展望后市，吳梓杰認為，短期金價或仍偏強運行，且有較大概率續創歷史新高。需要關注俄烏停火談判消息，如果雙方達成實質性停火，在能源價格下行帶來的通脹壓力緩解以及停火導致的避險情緒回落的沖擊下，金價可能迎來一波較大的調整。長期來看，央行購金和ETF流入在今年全年有望保持高位，這是黃金價格進一步上行的重要支撐。
“盡管長期前景看好，但投資者需警惕短期回調風險。目前黃金價格已經處于歷史高位，價格波動會進一步放大，貿然追高可能帶來不必要的風險。對長期配置需求而言，等待金價企穩或回調后入場是較為穩妥的投資方式。”他說。
顧佳男認為，黃金依然處于長期的上漲趨勢中，目前價格并未見頂。短期內，特朗普政策的不確定性難以消退，市場會繼續對關稅和地緣風險進行定價，黃金的避險屬性將使價格維持易漲難跌態勢。長期來看，特朗普的關稅政策將進一步推動“逆全球化”進程，貿易壁壘強化會帶動美元結算需求下降，美元信用體系的收縮在所難免。黃金作為非主權信用錨定物，其貨幣屬性將驅動價格持續上漲。
對普通投資者而言，他建議以長期持有黃金為主。關于買入的時間點，他建議等到價格回調一段時間并且企穩后再入場，以降低持有成本。如果需要減持，逢關鍵點位（例如3000美元/盎司），可以考慮小幅止盈，等待價格回調后可以重新加倉。對黃金消費者而言，他建議按需采購，切勿追高。
對于近期金價的大幅上漲，相關機構發布了風險提示。上海黃金交易所3月18日發布關于做好近期市場風險控制工作的通知稱，近期貴金屬價格持續大幅波動，市場風險加劇。請各會員單位做好風險應急預案，維護市場平穩運行，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。
