證券時報網
曹晨
2025-03-17 22:21
2024年，全球光伏行業經歷深度調整，供需錯配與價格戰導致產業鏈各環節承壓，即便行業龍頭也難以獨善其身。然而，鈞達股份作為N型TOPCon電池領域的領軍企業，在行業低谷期展現出強大的抗壓能力。
3月17日晚，鈞達股份(002865)發布2024年年報。報告期內，公司實現營業收入99.52億元，凈利潤-5.91億元。值得注意的是，第四季度單季虧損大幅收窄至1.74億元，相比第三季度的2.5億元虧損有所改善。與此同時，公司持續加大研發投入，不斷開展TOPCon電池技術優化升級以及產能擴張。截至2024年底，公司擁有44GW全N型電池產能。此外，公司2024年全年出貨量達到33.74GW，其中N型產品占比超90%，同比增長50.58%，據InfoLink數據，公司電池產品出貨排名全球第三，繼續保持N型電池市場領先地位。
技術迭代加速，N型穿越光伏周期
隨著光伏行業步入N型技術升級周期，各大企業紛紛加速技術迭代，力求在激烈市場競爭中占據先機。據彭博新能源財經數據，2024年行業N型TOPCon電池市場份額占比已超60%，預計2025及2026年將持續提升并保持80%以上市占率。鈞達股份作為N型TOPCon電池的技術先行者，率先完成大規模量產，展現出強大的競爭優勢。
在技術創新方面，鈞達股份2024年持續加大研發投入，成功推出新一代N型電池“MoNo 2”系列，轉換效率提升0.5%，雙面率高達90%。此外，公司不斷優化生產工藝，實現單瓦非硅成本下降30%，為2025年盈利能力修復提供了堅實基礎。
同時，鈞達股份正加快下一代技術儲備，xBC電池和鈣鈦礦疊層電池研發均取得重要進展。其中，xBC電池效率較N型提升1—1.5個百分點，鈣鈦礦疊層電池實驗室效率已達31%，為未來產品升級奠定基礎。
2025年，鈞達股份還將聚焦“高性價比電池”，通過提升鈍化、電學及光學性能和優化超細柵線技術，使TOPCon電池平均量產轉換效率提高至少0.5%并降低非硅成本。
海外市場拓展加速，盈利空間全面打開
光伏發電已成為世界主要國家重要能源生產方式之一，海外光伏需求持續火熱。除傳統歐美等新能源主要市場外，中東、非洲、印度等眾多具備獨立價值體系的新興市場正逐步興起，并保持較高增速發展。受貿易壁壘及海外產業格局雙重影響，海外市場對光伏電池的需求激增。2024年我國光伏電池產品累計出口規模達59.1GW，同比增長56.5%，遠超硅片及組件增速，從出口數據可證實海外電池需求旺盛。
鑒于海外市場的強勁需求，盡管海外組件產能已初具規模，但受制于光伏電池高技術壁壘及對人才、研發要求較高等因素，海外光伏電池產能較為短缺，成為制約海外光伏本土產業鏈形成和發展的關鍵。據中信建投證券數據統計，除去東南亞四國及中國產能以外，到2024年底海外光伏組件產能預計達200.8GW，而同期海外電池產能僅61.6GW，缺口明顯。中國光伏電池企業憑借全球領先的核心技術，有機會通過產品出口及產能出海等方式，開辟海外新市場，獲得企業發展新機遇。
2024年，鈞達股份一方面應對國內激烈競爭，另一方面瞄準海外發展機遇，堅定執行全球化發展戰略，積極開拓持續增長的海外市場需求，致力于打造全球領先的光伏企業品牌形象，并不斷完善全球銷售服務網絡以提升客戶服務能力。得益于領先的技術和產品優勢，鈞達股份實現了海外銷售業務占比從2023年的4.69%躍升至23.85%。值得注意的是，經過測算，公司2024年第四季度海外銷售占比已提升至50%，且有望持續增長。公司通過海外先進電池產能建設的方式，融入海外本土產業鏈之中，面向高附加值海外市場，深化全球市場服務能力及電池產品供應能力，獲得了新的發展機會。
此外，鈞達股份為進一步深化國際市場布局，正積極推進H股發行計劃。當前，包括晶澳、寧德時代、中偉股份在內的多家A股上市公司已紛紛赴港二次上市，積極邁向國際資本市場，這一趨勢不僅體現了這些企業深謀遠慮的戰略眼光和對全球化布局的高度重視，也為它們提供了更廣闊的融資渠道和國際視野。
行業調整尾聲，電池價格觸底反彈
回顧2024年，光伏產業鏈經歷了一輪激烈的市場出清。然而，2024年年底，隨著市場供需關系的調整，疊加政策帶動下的搶裝潮，電池價格在11月顯現企穩回升跡象。根據InfoLink數據，電池片、組件價格上漲，其中N型電池片全系漲價。3月12日，210R電池片環比上漲0.02元/W至0.32元/W，連續第四周出現上漲，且漲幅持續擴大。光伏電池作為組件制造的核心環節，具備更高的盈利彈性，價格反彈直接利好鈞達股份等專業化電池廠商。
高盛研報顯示，2025年2月組件價格出現30個月以來的首次上漲，預計3月由于海外集中式光伏電站項目新開工和國內市場由政策帶動的搶裝潮帶來強勁需求，下游電池片和組件產量可能環比增長20%—40%。整個價值鏈的價格反彈可能進一步增強。
國金證券研報表示，近期光伏企業排產提升、價格開始上漲，行業積極信號持續醞釀。隨著2025年電池環節供需關系逐步改善，頭部企業電池效率、成本與其他企業拉開差距，頭部高效TOPCon電池片盈利大概率將修復至0.02—0.03元/W甚至更高的水平。
2024年，鈞達股份憑借技術創新、海外市場突破和成本控制，在行業下行周期中展現出卓越的經營能力，并在第四季度實現顯著減虧。業內人士認為，隨著2025年行業復蘇信號的逐步增強，光伏電池片環節有望率先迎來拐點，鈞達股份也將在這一輪市場回暖中占據有利位置。站在全球能源轉型的新起點，公司正蓄勢待發，以更成熟的技術、更穩健的市場布局，邁向更加廣闊的發展舞臺。
