證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
吳曉輝
2025-02-12 09:03
證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，國盛證券研報(bào)稱，1）全球化：國內(nèi)市場(chǎng)集中度提升，出海市場(chǎng)空間廣闊。（1）國內(nèi)：隨著頭部車企市占率提升+地區(qū)推出扶持政策，汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出向頭部集中、區(qū)域集中等特點(diǎn)。（2）海外：海外市場(chǎng)空間廣（歐美乘用車市場(chǎng)合計(jì)占比28%）+客戶需求迫切（海外車企盈利能力差，降本需求迫切+國內(nèi)車企海外建廠，具備就近配套需求）+競(jìng)爭格局好（海外零部件企業(yè)盈利差，資本開支壓力大），國內(nèi)零部件企業(yè)具備高效管理+自動(dòng)化生產(chǎn)+成本低+響應(yīng)更快速等優(yōu)勢(shì)，開拓海外市場(chǎng)有望拉動(dòng)業(yè)績繼續(xù)高增長，目前出海建廠主要集中在墨西哥、東南亞地區(qū)。2）產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)：智駕+機(jī)器人為汽車零部件企業(yè)打開新增量空間。（1）智駕：智能駕駛快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈充分受益，增量零部件主要有傳感器（攝像頭、各類雷達(dá)等）、域控制器和線控制動(dòng)、線控轉(zhuǎn)向部件等，從單車價(jià)值量來看，域控制器最為受益，其次為激光雷達(dá)、攝像頭等。（2）機(jī)器人：行業(yè)量產(chǎn)在即，主要參與者為車企、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)，其中由于智駕的軟件能力通用性，車企占比提升。Optimus的BOM成本中關(guān)節(jié)占比最高，約57%，遠(yuǎn)期有望催生百億級(jí)美元市場(chǎng)空間。整機(jī)企業(yè)降本訴求較高，國內(nèi)零部件企業(yè)具備研發(fā)能力+大規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，疊加技術(shù)、客戶具備同源性，有望與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)共振。建議關(guān)注：拓普集團(tuán)、德賽西威、三花智控等。
校對(duì)：楊舒欣
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