21世紀經濟報道
南方財經全媒體記者梁施婷
2025-02-12 09:36
美聯儲主席鮑威爾：近期不急于降息及調整政策。
據央視新聞消息，當地時間2月11日，美聯儲主席鮑威爾出席參議院銀行、住房和城市事務委員會舉行的聽證會。鮑威爾表示，美聯儲將在夏末前完成框架審查，框架審查將不關注仍將保持在2%的通脹目標。
鮑威爾表示，美國失業率及勞動力市場情況不構成通脹壓力來源。如果勞動力市場意外走弱或通脹下降速度快于預期，美聯儲可以放松政策。如果經濟表現強勁且通脹未能向2%目標邁進，美聯儲可以維持更長時間的政策緊縮。
鮑威爾稱，美聯儲并不急于在近期繼續降息。鮑威爾表示，政策已做好應對風險和不確定性的準備，現無需急于調整政策。
黃金沖高回落
2月11日，COMEX黃金期貨4月合約觸及歷史新高2968.5美元/盎司后跳水，收盤跌0.1%，報2932.6美元/盎司。
國泰君安期貨研究所高級研究員劉雨萱介紹，現貨方面，紐約與倫敦套利持續進行，倫敦現貨吃緊。受美國加征關稅預期影響，紐約與倫敦市場的價差拉開，為投資者提供套利空間。據外媒報道，從英國央行金庫提取黃金的等待時間已從幾天延長至四到八周。黃金或面臨現貨流動性緊俏的風險，助推價格上漲。黃金租賃利率最高沖至4%以上，2月7日回落至3.11%，但仍遠超過歷史正常水平。“值得注意的是，最新白銀租賃利率飆升至6%以上，意味著海外白銀現貨也正在面臨非常緊俏的狀態，需關注現貨層面對白銀價格的影響。”她說。
對于近期黃金大漲的核心推動因素，光大期貨研究所有色金屬研究總監展大鵬認為，一是盡管存在通脹回升預期，但在經濟和金融市場壓力下，市場預期美聯儲走向寬松的趨勢不變，二季度降息概率緩慢抬升。二是特朗普關稅政策將導致全球經濟走向的不確定性，當前無論是美元高位反復還是美股的高位波動，均凸顯了市場的不安以及避險心理，促使其他國家尋求美元替代的趨勢不變，間接提升了黃金的估值。三是此前特朗普承諾關于盡快結束俄烏沖突的承諾未實現，地緣政治環境并未如期改善，這與此前市場預期有較大出入，對黃金而言也是一大利多。
國信期貨首席分析師顧馮達認為，全球經濟復蘇前景不明朗，尤其是美國貿易政策的不確定性以及全球地緣政治風險升溫，使得市場對黃金的避險需求持續增加。尤其是2025年特朗普上臺后，市場面臨的不確定性激增，對貿易摩擦和政策變化的擔憂加劇。近三年中國市場對黃金的配置顯著增加。進入2025年，以美國為代表的北美市場的黃金配置需求大爆發，全球變局加速演進推動投資者長期增配黃金意愿大幅提升。
此外，美國已有46個州宣布承認黃金的貨幣地位。猶他州于2011年3月10日率先接受黃金和白銀作為法定貨幣，隨后其他州陸續通過，2022年和2023年黃金成為各州法定貨幣的法案頻率明顯提高。2月3日，肯塔基州正式宣布將黃金視為法定貨幣，并成為第49個不對金銀征收銷售稅的州。
“在美國債務高企隱含的風險累增、全球去美元化的趨勢下，美國各州愈發重視黃金作為替代貨幣的地位。”劉雨萱說，然而，在通過法案的各州中，黃金作為貨幣的流通性較為有限，并未采取任何強制性措施，因此實際影響仍較為有限。
各國央行及金融機構配置黃金需求也穩步增加。顧馮達介紹，各國央行持續增持黃金，以降低對美元的依賴并增強本國貨幣的安全性。2024年全球央行購金量突破1000噸，連續三年保持在歷史高位。進入2025年，隨著地緣局勢變化，全球央行購金趨勢持續，帶動金融機構和超高凈值客戶對黃金類產品資產配置需求持續增長。2024年下半年以來，黃金ETF需求復蘇明顯。2024年中國市場的黃金ETF資產管理總規模躍升150%。
“隨著2025年全球市場避險需求強勁，尤其是在地緣政治風險不斷、全球經濟高度不確定性的背景下，各國央行、金融機構及投資者加大黃金配置，部分忽略傳統的利率因素。投資者不僅將黃金視為與美債利率掛鉤的資產，更重視其在金融危機、貨幣貶值和全球經濟不確定性下的避險作用，大幅推動黃金在大類資產中的配置價值。”顧馮達說，黃金價格的強勢表現是多種因素共同作用的結果，未來走勢仍將受全球經濟不確定性、地緣政治風險、央行購金趨勢以及市場避險需求等因素的綜合影響。展望2025年上半年，黃金價格高點有望突破3000美元/盎司大關。
展大鵬表示，在看多金價的同時，需要謹防多頭短線獲利了結。
值得注意的是，2月7日，國家金融監督管理總局正式發布《關于開展保險資金投資黃金業務試點的通知》，10家試點保險公司可以中長期資產配置為目的，開展投資黃金業務試點。劉雨萱認為，此次放開或對黃金現貨市場造成較大沖擊。通知提及，保險公司投資黃金賬面余額合計不超過本公司上季末總資產的1%。鑒于保險資金規模較大，可能會對貴金屬期現價差、內外價差以及黃金單邊價格造成一定影響，建議投資者保持關注。
