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1月20日，A股和港股市場(chǎng)均出現(xiàn)反彈。截至收盤(pán)，上證指數(shù)小幅上漲，深證成指漲近1%，創(chuàng)業(yè)板指漲近2%，整個(gè)A股市場(chǎng)超3600只股票上漲，高速銅連接、高頻PCB等概念板塊爆發(fā)。市場(chǎng)成交小幅放量，成交額為1.20萬(wàn)億元。港股市場(chǎng)也出現(xiàn)放量反彈，恒生指數(shù)漲近2%，恒生科技指數(shù)漲逾2%。資金面上，Wind數(shù)據(jù)顯示，1月20日滬深兩市主力資金凈流出超110億元，南向資金凈流入超10億港元。

分析人士認(rèn)為，未來(lái)若增量政策加速落地推動(dòng)基本面改善，A股市場(chǎng)有望開(kāi)啟新一輪上漲行情。震蕩市基調(diào)下，港股市場(chǎng)短期或迎反彈窗口。

A股港股均放量反彈

1月20日，A股市場(chǎng)高開(kāi)后沖高回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，盤(pán)中上證指數(shù)一度站上3260點(diǎn)，深證成指一度漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指一度漲逾2%。截至收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別上漲0.08%、0.94%、1.81%、0.25%、0.24%，上證指數(shù)報(bào)收3244.38點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2104.73點(diǎn)。A股市場(chǎng)核心資產(chǎn)出現(xiàn)反彈，藥明康德、寧德時(shí)代漲逾5%，貴州茅臺(tái)、五糧液漲逾1%。

1月20日，A股市場(chǎng)成交額為1.20萬(wàn)億元，較前一個(gè)交易日增加452億元，其中滬市成交額為4697.41億元，深市成交額為7131.87億元。整個(gè)A股市場(chǎng)上漲股票數(shù)為3617只，80只股票漲停，1587只股票下跌，26只股票跌停。

從盤(pán)面上看，高速銅連接、高頻PCB等板塊爆發(fā)，稀土、煤炭、小紅書(shū)等板塊調(diào)整。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，電力設(shè)備、紡織服飾、社會(huì)服務(wù)行業(yè)領(lǐng)漲，分別上漲2.16%、1.58%、1.25%；煤炭、石油石化、建筑材料行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.26%、1.02%、0.68%。

領(lǐng)漲的電力設(shè)備行業(yè)中，科泰電源漲逾18%，上能電氣漲逾10%，遠(yuǎn)東股份、禾望電氣、金智科技等漲停。

Wind高速銅連接指數(shù)漲逾4%，板塊內(nèi)瑞可達(dá)漲逾15%，兆龍互連漲逾13%，神宇股份漲逾10%，沃爾核材、華脈科技、鑫科材料漲停。消息面上，英偉達(dá)CEO黃仁勛近日表示：“我們應(yīng)該盡可能繼續(xù)使用銅技術(shù)，在那之后，如果需要，我們可以使用硅光子技術(shù)，但我覺(jué)得那還需要幾年時(shí)間。”

華泰證券通信行業(yè)首席分析師王興表示，銅連接包含銅纜及連接器，在短距離傳輸場(chǎng)景下，高速銅連接相較光纖連接具有性價(jià)比、穩(wěn)定性、功耗優(yōu)勢(shì)，正成為AI集群短距離傳輸優(yōu)選方案。

港股市場(chǎng)也出現(xiàn)放量反彈，恒生指數(shù)上漲1.75%，恒生國(guó)企指數(shù)上漲1.79%，恒生科技指數(shù)上漲2.59%。行業(yè)板塊方面，消費(fèi)、汽車(chē)與零部件、醫(yī)藥生物、軟件服務(wù)等行業(yè)板塊領(lǐng)漲。

南向資金

連續(xù)22個(gè)交易日凈流入

1月20日，在A股市場(chǎng)沖高回落的情況下，滬深兩市主力資金凈流出超110億元。港股市場(chǎng)方面，南向資金凈流入超10億港元，已連續(xù)22個(gè)交易日出現(xiàn)凈流入。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1月20日，滬深兩市主力資金凈流出116.27億元，其中滬深300主力資金凈流出15.97億元。滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票數(shù)為1917只，出現(xiàn)主力資金凈流出的股票數(shù)為3196只。

行業(yè)板塊方面，1月20日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有8個(gè)行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入。其中，電力設(shè)備、食品飲料、商貿(mào)零售行業(yè)主力資金凈流入金額居前，分別為10.04億元、4.75億元、2.61億元。在出現(xiàn)主力資金凈流出的23個(gè)行業(yè)中，機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電子行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別為23.96億元、23.75億元、14.06億元。

個(gè)股方面，1月20日，沃爾核材、深科技、陽(yáng)光電源、貴州茅臺(tái)、天孚通信主力資金凈流入金額居前，分別為9.28億元、5.07億元、4.09億元、3.83億元、3.23億元。中興通訊、巨輪智能、天下秀、康強(qiáng)電子、東方財(cái)富主力資金凈流出金額居前，分別為11.28億元、7.58億元、5.48億元、4.60億元、3.46億元。

港股市場(chǎng)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，1月20日，南向資金凈流入金額為13.47億港元，自2024年12月17日以來(lái)，南向資金已連續(xù)22個(gè)交易日凈流入，合計(jì)凈流入金額為1652.05億港元。2024年12月17日-2025年1月17日，南向資金凈買(mǎi)入騰訊控股超460億港元，凈買(mǎi)入中芯國(guó)際超130億港元，凈買(mǎi)入中國(guó)移動(dòng)超70億港元。

反彈有望延續(xù)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日收盤(pán)，萬(wàn)得全A滾動(dòng)市盈率為18.05倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為12.43倍，估值仍具有性價(jià)比。

“對(duì)于A股市場(chǎng)，短期來(lái)看，海外因素?cái)_動(dòng)仍在。如果外部干擾因素不及市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)有所修復(fù)，可能會(huì)迎來(lái)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。”星石投資副總經(jīng)理兼首席策略投資官方磊表示，從結(jié)構(gòu)上看，A股市場(chǎng)受行業(yè)信息等因素的影響可能會(huì)加大，后續(xù)板塊輪動(dòng)或有所加快。從稍長(zhǎng)的時(shí)間看，隨著海外不確定性因素逐漸明晰，外部風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)股市的擾動(dòng)應(yīng)會(huì)減少，市場(chǎng)擔(dān)憂和防御心態(tài)或有所緩解，A股情緒大概率會(huì)逐漸修復(fù)。政策發(fā)力和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)回暖有望進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒。

“2024年10月8日以來(lái)的市場(chǎng)回調(diào)已近尾聲。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)荀玉根表示，歷次市場(chǎng)上行從孕育期步入爆發(fā)期的必要條件是政策進(jìn)一步加碼或落地，基本面出現(xiàn)較為明顯的方向性改善。未來(lái)若增量政策加速落地推動(dòng)基本面改善，行情有望開(kāi)啟新一輪上漲。建議關(guān)注降準(zhǔn)、降息等貨幣政策的推進(jìn)落地，以及超長(zhǎng)期特別國(guó)債、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債等財(cái)政政策發(fā)力的持續(xù)性。

對(duì)于港股市場(chǎng)，華泰證券研究所所長(zhǎng)張繼強(qiáng)表示，目前，投資者轉(zhuǎn)為關(guān)注可能的預(yù)期差，以及春季行情出現(xiàn)的可能性。震蕩市基調(diào)下，港股市場(chǎng)短期或迎反彈窗口，依據(jù)是：第一，市場(chǎng)對(duì)海外擾動(dòng)的擔(dān)憂或邊際緩和；第二，歷史上港股市場(chǎng)春季行情常始于春節(jié)前一周，至春節(jié)假期結(jié)束前恒生科技指數(shù)較恒生指數(shù)相對(duì)占優(yōu)，節(jié)后一段時(shí)間內(nèi)A股市場(chǎng)較港股市場(chǎng)彈性更強(qiáng)；第三，相比處于業(yè)績(jī)預(yù)披露期的A股市場(chǎng)，港股市場(chǎng)權(quán)重股具備業(yè)績(jī)和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)；第四，春節(jié)后投資者重心或切換至政策預(yù)期，操作上，投資者可適當(dāng)把握港股市場(chǎng)的反彈窗口期。