證券時報網
聶英好
2025-02-06 12:29
早盤，結構行情猶在！
今天早上，A股市場三大主線集中爆發，分別是紅利板塊、首發經濟和養老板塊。紅利指數漲幅明顯居前，有效支撐了大市。而首發經濟和養老板塊成為市場的兩大新亮點。市場呈現出托住指數、題材發酵的格局。
紅利板塊發力，有其估值因素，亦有債券的因素。早盤，中國長債收益率繼續走低，30年期報1.99%。而紅利走強亦帶動了A50走強，今天早盤，A50一度直線沖高。首發經濟和養老板塊的出現，則屬政策驅動，同時也意味著活躍資金有了新的去處。
波動依舊
周一早盤，市場波動依舊，但亮點也多。A股首發經濟概念股早盤繼續大漲，地素時尚、益民集團競價漲停，米奧會展漲超10%，武商集團、嶺南股份、利亞德等均大幅高開。首發經濟指數一度狂飆超9%。
首發經濟題材，有利好持續發酵。如“西安發布”消息指出，首店經濟正在快速煥新西安。商務部副部長盛秋平表示，加快出臺推動首發經濟的政策文件。上海市商務委主任走訪二次元商戶指出，要深入研究年輕人消費特點。
另一個亮點是養老板塊，悅心健康、澳洋健康、雙箭股份、奧佳華、金陵藥業漲停，可靠股份、康力源、融捷健康等漲幅靠前，消息面上，九部門聯合印發《關于金融支持中國式養老事業服務銀發經濟高質量發展的指導意見》。
最值得一提的是紅利板塊。今天早盤，紅利板塊明顯強于大市，紅利ETF漲幅一度達到0.67%，金融、高速、電力等皆有不錯漲幅。從基金份額來看，紅利ETF過去兩周份額增長非常明顯。
中信證券研報指出，全國金融系統工作會議進一步壓實了金融化險基調，在地產與地方化險政策加碼與效用釋放下，明年銀行業信用風險預期有望進一步緩釋。年底年初將步入保險開門紅增配季，股息高、波動低、經營穩的銀行品種預計仍是險資增配方向。在紅利的支撐下，A50早盤表現亦顯突出，該指數早盤一度拔高超過0.5%。
一個被忽視的利好
其實，市場可能忽視了一個利好，那就是M1增速快速收窄。
從上周五發布的金融數據來看，11月M1降幅收窄2.4個百分點至3.7%，M2增速環比下降0.4個百分點至7.1%，得益于資本市場表現的回暖，財富效應外溢下資金活化程度明顯恢復，M2—M1剪刀差顯著收窄。而從10月份的數據來看，該月M1余額的同比增速迎來了今年的首次改善，與9月相比，下降幅度減少了1.3個百分點，達到了-6.1%。繼M2增速率先改善后，M0、M1增速亦有反彈。
從歷史上的研究框架來看，M1在權益市場中的影響力非常大。市場認為“M1定買賣”，因為M1曾經代表的是企業活期存款、企業的經營活力。在2005年開啟的那一波牛市當中，M1這個指標的意義就非常強。而央行把更多居民活期存款等納入M1，也是希望M1能充分代表實體部門的經營活力。
中信建投認為，自2025年1月起，M1口徑將納入個人活期存款與非銀行支付機構客戶備付金，口徑調整后M1能夠更好體現經濟運行的具體情況，其整體趨勢預計將更為平穩。存款增量來看，11月存款新增2.17萬億元，同比少增3600億元，其中居民存款新增7900億元，同比少增1189億元，企業存款新增7400億元，同比多增4913億元。財政存款新增1400億元，同比多增4693億元；非銀存款新增1800億元，同比少增1.39萬億元。
華福證券認為，未來一段時間是政策空窗期，但已有政策對經濟的影響有望持續。而且，中國的信用擴張依賴政府和居民部門，企業部門相對穩定，這種信用擴張結構或將推動企業盈利持續改善。金融數據或反映貨幣的活化，是經濟脫離債務周期步入正向循環的重要觀察指標。從外圍來看，美國新總統就職前，美國經濟政策不確定性強，但目前經濟韌性較強。
校對：姚遠
