印度尼西亞股市遭遇“黑色星期二”。
3月18日,雅加達綜合指數(JCI)早盤跌幅迅速擴大至5%,觸發印尼證券交易所的熔斷機制,交易暫停30分鐘。
恢復交易后,該指數跌幅進一步擴大至7.1%,為2011年9月以來最大盤中跌幅,最低觸及6021.34點,創下自2024年8月以來的新低。若觸及下一個關鍵臨界點——10%的跌幅,可能觸發再一次暫停交易。
這是印尼股市連續第四個交易日下跌,市場恐慌情緒蔓延,權重股集體重挫,資金大規模外流。
分析人士指出,此次暴跌由宏觀經濟疲軟、開齋節前消費低迷及全球資本撤離新興市場等多重因素引發,印尼經濟正面臨嚴峻挑戰。
外資撤離
今年以來,雅加達綜合指數已下跌約14%,是全球表現最差的指數之一。印尼盾今年也下跌了約2%。
3月18日,化工巨頭Chandra Asri Pacific股價單日重挫19%,其2024財年凈營收同比下降17.4%至18億美元,顯示企業盈利惡化。可再生能源企業Barito Renewables和金融科技公司DCI Indonesia分別下跌逾15%和20%,后者更是連續三天觸及跌停板。從行業看,銀行、能源和消費品板塊資金外流最為顯著,外資機構拋售規模創年內新高。
此次暴跌的直接導火索是市場對印尼經濟前景的深度擔憂。開齋節假期臨近,消費數據卻顯示疲軟,家庭可支配支出同比下滑,零售和消費品板塊首當其沖。Timefolio Asset Management投資組合經理奈杰爾·佩(Nigel Peh)指出:“節日本應是消費旺季,但當前通脹緊縮和收入壓力導致許多家庭削減非必要開支,這對依賴內需的企業構成重大打擊。”
高盛報告指出,印尼股市估值已低于五年均值,但外資持股比例仍高達35%,市場波動性風險顯著。
Jefferies全球股票策略主管Christopher Wood表示,印尼股市的估值持續下滑,企業盈利增長疲軟,導致市盈率和股本回報率(ROE)下降。
據印尼央行3月18日的數據,1月1日至3月13日,流出股票市場的外資總凈額為22.21兆印尼盾。
經濟風險
為刺激經濟,印尼央行于2025年1月意外降息25個基點至5.25%,并推出中小企業貸款補貼計劃。然而,政策效果有限。
分析指出,降息雖能緩解企業融資成本,但無法解決結構性需求不足問題。政府需加大財政刺激,尤其是在基建和就業領域。
此外,印尼政府計劃通過稅收優惠吸引外資重返制造業,但分析人士認為,全球供應鏈重組背景下,印尼在基礎設施和營商環境上的短板仍制約其競爭力。
今年1月,印尼央行下調了印尼2025年經濟增長預期,中值由5.2%調低至5.1%。印尼央行行長佩里·瓦吉約表示,2025年經濟增長預期將為4.7%至5.5%,低于之前預測的4.8%至5.6%。這與民眾尤其是中產階層民眾購買力下降是一致的。由于缺乏強勁的收入預期和就業機會,家庭消費仍將疲軟。
另外,由于除美國外的主要貿易伙伴需求放緩,出口將下降。同時,私人投資的動力也不強勁。印尼的國際貿易表現預計也將放緩。