中文字幕在线免费-中文字幕在线看片成人-中文字幕在线观看网站-中文字幕在线观看你懂的-国产精品2022不卡在线观看-国产精品2

“蹺蹺板”行情持續!公募熱議債基后市
來源:證券時報網作者:林喬2025-03-18 10:14

近日,多只債基披露連續多日凈值低于5000萬元,且也有產品因大額贖回導致需提升基金凈值,此類現象反映的是股債“蹺蹺板”行情下債基面臨持續贖回的壓力,僅在今年1月份債基就遭遇凈贖回近3000億元。

展望后市,公募對債基的樂觀與謹慎的態度兼而有之,有基金公司認為當前債市收益風險或并不對等,天平的砝碼可能更多地向風險端傾斜;也有公司認為,中長期而言,基本面修復仍需時間,實際利率下行趨勢下,債券市場配置價值仍在。

債基“迷你基”頻現

3月14日,摩根基金公告,截至2025年3月12日,摩根瑞享純債債券型證券投資基金連續30個工作日基金資產凈值低于5000萬元,可能觸發基金合同終止情形。

同日,尚正基金公告,尚正正達債券型證券投資基金于3月12日發生大額贖回。為確保本基金份額持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到不利影響,經本基金管理人與基金托管人恒豐銀行股份有限公司協商一致,決定自3月12日起提高本基金的份額凈值精度至小數點后八位,小數點后第九位四舍五入。

此外,近日還有淳厚穩鑫、淳厚穩鑫等多只債基公告基金規模陷入“迷你基”困境,亦有鵬華豐饒等產品公告提升基金凈值。

在短期達到高位以及近期權益市場大幅升溫的背景下,債基面臨的贖回壓力持續體現。據中基協最新的公募基金市場數據,截至今年1月底,債券基金的規模為6.84萬億,與2024年12月底的6.56萬億相比,減少約2825億元。

有公募人士稱,從去年10月份之后,債券市場走出了一波快速牛市,低利率+高波動的背景下,短期波動難以避免。對于債基持有人而言,的確需要做好預期管理,坦然接受未來一段時間債市回報率出現波動的可能性。

債基調整所謂何因?

廣發基金解釋稱,在近期科技行情帶動權益市場整體上漲的背景下,一些投資者或調整大類資產配置比例,將部分債券持倉轉換為權益類資產,這種資金遷徙也會造成債市的階段性“失血”,出現一定的股債蹺蹺板效應。

債市急跌背后的另一重因素是機構集中進行降久期操作。西南證券首席經濟學家劉郁指出,基金類機構的久期操作成為關鍵推手,其久期的一升一降,往往成為市場超漲和超跌的重要驅動力量。根據該團隊測算,業績前二十的利率債基久期從去年12月初的4.5年升至今年2月高點6.2年,近期快速降至4.9年,久期策略逆轉加劇市場超調。

“追本溯源,基金降久期的背后是擔憂,若1.8%的資金線一直持續,所有品種的定價中樞都會被推高,乃至演繹為超調?!眲⒂糁赋?。

華夏基金認為,一是資金面持續偏緊,春節后央行連續回籠流動性,資金利率快速上行,并通過期限傳導壓制長端;

二是寬松政策預期降溫,市場此前對降準降息的強預期落空,疊加央行暫停公開市場買入國債操作,政策節奏調整引發市場對流動性支持的擔憂;

三是股債蹺蹺板效應。近期股票市場回暖分流債券市場資金,投資者風險偏好上升導致部分資金轉向權益資產;

四是前期收益率下行過快后的自發糾偏,債券市場跨年行情過度透支未來降息空間,近期產生了技術性回調的需求。而交易盤也存在短期止盈的需求。

國泰基金也認為,近期債市的波動是正常調整,更多屬于對前期偏離合理區間的一輪自發糾偏??此仆蝗唬鋵嵲缫崖裣路P。市場過度定價貨幣寬松,2024年債券超級牛市導致收益率下行空間被透支,短期內出現調整波動也是情理之中。

后市如何?

相較于權益市場的起伏,債基的穩健更受到“收蛋人”的青睞,那么在股債“蹺蹺板”行情演繹許久后,當下如何看待債基的后市?

民生加銀基金認為,當前債市的潛在風險在于央行貨幣寬松不及預期、基本面出現持續復蘇趨勢、風險偏好提升持續抑制債市情緒、估值和情緒過于極致導致市場脆弱性增強等。潛在機會有央行降準降息節奏和力度超預期、基本面再度回踩等。但總的來說,當前債市收益風險或并不對等,天平的砝碼可能更多地向風險端傾斜。

天弘基金尹粒宇也認為,從目前來講,債市的調整并未結束。如果后續觀察到宏觀經濟下行的特征,如出口下行、聯儲降息、地產恢復不及預期、股市大幅調整、資產中樞下行等指標,才能構成債市恢復的必要條件,當前需要繼續保持對宏觀拐點信息的關注。

3月17日,國債期貨收盤全線下跌,30年期主力合約跌1.81%,10年期主力合約跌0.56%,5年期主力合約跌0.26%,2年期主力合約跌0.05%。

從中長期來看,業內人士依然看好債市的投資機會。海富通基金認為,當前的基本面偏弱問題來源于產業結構調整,疊加外部壓力加大,貨幣政策或將持續維持寬松狀態,債券市場中長期牛市的基礎不變。

廣發基金認為,建議繼續保持對長債的關注,不建議頻繁調倉。由于多資產之間的對沖效應,當債基下跌時,這部分的收益可能會在別的資產上找回來(例如近期表現很強的港股基金)。長期來看,至少在私人部門的信貸有力修復之前,長債的邏輯都是有支撐的,值得長期關注。

“當前債券市場調整主因是短期情緒與資金面擾動,當前資金面緊平衡尚未轉為寬松,需觀察全國兩會后的資金利率走向,短期波動可能加大。中長期而言,基本面修復仍需時間,實際利率下行趨勢下,債券市場配置價值仍在?!比A夏基金表示。

校對:冉燕青?????????????

責任編輯: 冉超
聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
下載“證券時報”官方APP,或關注官方微信公眾號,即可隨時了解股市動態,洞察政策信息,把握財富機會。
網友評論
登錄后可以發言
發送
網友評論僅供其表達個人看法,并不表明證券時報立場
暫無評論
為你推薦
時報熱榜
換一換
    熱點視頻
    換一換
    主站蜘蛛池模板: 中国一级特黄真人毛片免 | 亚洲欧美日韩国产色另类 | 手机看片国产免费久久网 | 亚洲欧美日韩中文字幕在线 | 99精品视频在线观看 | 亚洲永久免费网站 | 在线久草视频 | 亚洲午夜视频在线观看 | 日本伊人久久 | 日本 韩国 三级 国产 欧美 | 国产欧美日韩精品一区二 | 天天干天天综合 | 欧美xxxxw | 日本一二线不卡在线观看 | 淫五月天 | 在线中文字幕精品第5页 | 自拍一区在线观看 | 成免费网站 | 成人久久18免费网址 | 国产欧美一区二区 | 欧美日本视频一区 | 二区三区在线 | 级毛片| 在线看片一区 | 色天天综合色天天碰 | 91手机看片国产福利精品 | 中文字幕佐山爱一区二区免费 | 广东一级毛片 | 免费精品国产 | 久久www免费人成_看 | 女女在线观看舒服 | 欧美日a | 国产成人自产拍免费视频 | 91麻豆天美 | 超黄网站 | 亚洲一区二区中文 | 国产精品午夜免费观看网站 | 亚1洲二区三区四区免费 | 亚洲四虎 | 悠悠视频免费观看 | 亚洲区一二三四区2021 |