證券時報網(wǎng)
毛軍
2025-02-13 16:23
2月12日，近期被熱炒的貨幣ETF出現(xiàn)大幅回落。
貨幣ETF的熱炒始自于春節(jié)長假前，1月24日至2月11日，有貨幣ETF暴漲接近19%。
對此，一位華南公募基金人士表示，貨幣ETF出現(xiàn)異常漲幅很可能是由于炒作行為導(dǎo)致的。
“從基金公司后臺數(shù)據(jù)來看，此前參與炒作的投資者以個人投資者為主，或是一些投資者對收益特性存在誤解，將其當(dāng)作短期投機工具，從而跟風(fēng)買入。”上述華南公募基金人士說。
而業(yè)內(nèi)人士表示，2月12日貨幣ETF價格的大幅回落，一方面可能是“節(jié)前買入，節(jié)后止盈的操作”造成的。另一方面，市場對這些貨幣型ETF的溢價風(fēng)險有了更清晰的認(rèn)識，投資者開始拋售，導(dǎo)致價格大幅回落。
多家機構(gòu)人士提醒投資人，勿以貨幣ETF作為短期投機對象。
價格異動
近期，貨幣ETF市場出現(xiàn)了較為罕見的價格異動現(xiàn)象。
首先是多只貨幣ETF在二級市場的交易價格出現(xiàn)較大幅度溢價，交易價格明顯偏離基金份額參考凈值，多家基金公司緊急停牌以提示風(fēng)險。
值得一提的是，這種現(xiàn)象始于春節(jié)長假開始前，比如，1月24日，金鷹增益貨幣ETF在二級市場已上漲1.5%。
到了1月27日，即春節(jié)長假前最后一個交易日，華泰貨幣ETF、華安貨幣ETF、嘉實快線ETF、廣發(fā)貨幣ETF、華泰天天金ETF、融通貨幣ETF等9只貨幣ETF大漲，并因出現(xiàn)大幅度溢價而停牌。比如，當(dāng)天在二級市場上，華泰天天金ETF、融通貨幣ETF、廣發(fā)貨幣ETF分別上漲了9.21%、6.05%、5.67%。
2月5日，春節(jié)長假結(jié)束后的第一個交易日，上述9只貨幣ETF發(fā)布公告，向投資者提示二級市場交易價格溢價風(fēng)險及停牌事宜，且全天停盤。
這種異常大漲延續(xù)到2月11日，當(dāng)天，金鷹增益貨幣ETF大漲8.0909%、廣發(fā)貨幣ETF大漲7.6547%、融通貨幣ETF大漲6.4768%。此外，國聯(lián)日盈貨幣ETF、華泰貨幣ETF、國壽貨幣ETF、華泰天天金ETF等4只貨幣ETF漲幅在2%~4%之間。
2月12日，廣發(fā)貨幣ETF、國聯(lián)日盈貨幣ETF、國壽貨幣ETF、金鷹增益貨幣ETF等7只貨幣ETF發(fā)布溢價風(fēng)險提示公告。公告稱，相關(guān)ETF在二級市場的交易價格出現(xiàn)較大幅度溢價，交易價格明顯偏離基金份額參考凈值。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。
其中，金鷹增益貨幣ETF還將于2月12日開市起至當(dāng)日10:30停牌。
2月12日，部分近期沖高的貨幣ETF價格出現(xiàn)大幅回落。
其中，金鷹增益貨幣ETF，于2月12日開市起至當(dāng)日10:30停牌，該ETF當(dāng)日復(fù)牌后，以10%跌停。
此外，近期高溢價的廣發(fā)貨幣ETF、融通貨幣ETF、國聯(lián)日盈貨幣ETF、國壽貨幣ETF、華泰貨幣ETF等在2月12日均出現(xiàn)顯著跌幅。
面對貨幣ETF異動，基金公司緊急采取了措施。
一位公募基金人士告訴記者，該公司旗下有貨幣ETF在近期出現(xiàn)了凈值異動的情況，公司在根據(jù)盤中凈值變化情況和上交所保持情況匯報和說明，并采取了臨時停牌的風(fēng)險提示操作。但對于基金管理人來說，無法干涉投資者的市場行為，目前主要的還是根據(jù)二級市場情況及時做好風(fēng)險提示，盡量避免投資者因為跟風(fēng)入場后續(xù)帶來投資損失的情況。產(chǎn)品運作上，還是保持嚴(yán)格按照法律規(guī)定和基金合同進行。
排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營曾方芳表示，近期貨幣ETF市場出現(xiàn)了較為劇烈的波動。春節(jié)前后，市場中的閑置資金為尋求保值且收取長假利息，集中涌入貨幣ETF，促使其溢價率大幅上升，部分投資者跟風(fēng)炒作。這就導(dǎo)致部分規(guī)模較小的貨幣ETF出現(xiàn)異動，容易被資金操控，從而產(chǎn)生較大的價格波動。隨著春節(jié)假期的結(jié)束和市場情緒的平復(fù)，貨幣ETF的高溢價現(xiàn)象預(yù)計難以持續(xù)，價格或?qū)⒅饾u回歸到凈值參考水平。未來貨幣ETF的走勢仍將受到資金面寬松情況的影響。
暴漲暴跌背后
對于近期貨幣ETF暴漲的原因，一位北京公募人士指出，近期由于場內(nèi)資金集中買入，導(dǎo)致部分貨幣ETF出現(xiàn)了較為罕見的凈值異動情況。或受春節(jié)長假前后投資者對資金流動性和收益的需求變化影響，會有節(jié)前買入節(jié)后止盈的操作。
此外，該公募人士認(rèn)為，有投資者并不是特別了解貨幣ETF，誤當(dāng)做了股指類產(chǎn)品操作的情況。
“節(jié)前在一些自媒體平臺上出現(xiàn)過分享如何利用貨幣ETF套利在假期賺錢的內(nèi)容，估計這在一定程度上對部分投資者造成了誤導(dǎo)導(dǎo)致跟風(fēng)入場。”上述北京公募人士說。
其分析，對于一些流通份額較少的貨幣ETF來說，價格較為容易受到短期資金的沖擊。如果有資金買入可能會快速推高其二級市場價格，制造出短期較大幅度的波動，而這種情況可能會導(dǎo)致在市場情緒的驅(qū)動下，有投資者盲目跟風(fēng)進一步加劇價格波動。
格上理財旗下金樟投資研究員王祎指出，出現(xiàn)價格異動的貨幣ETF流通份額普遍較少，通常只有幾萬份到幾十萬份，少量資金即可對其價格產(chǎn)生較大影響。部分投資者將貨幣ETF視為短期套利工具，利用其T+0交易制度進行炒作，部分投資者看到價格異動跟風(fēng)買入。
有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，近期貨幣ETF的異動可能是觸發(fā)了比如量化私募的某種策略模型，自動買進去了；又因為產(chǎn)品規(guī)模比較小，因此一下子就產(chǎn)生了高溢價。
但到了2月12日，部分此前熱炒的貨幣ETF出現(xiàn)暴跌。
對此，王祎解釋，貨幣型ETF在二級市場的交易價格出現(xiàn)溢價，即交易價格高于基金份額的凈值。為保護投資者利益，上交所對出現(xiàn)溢價的貨幣型ETF實施了臨時停牌。復(fù)牌后，市場對這些貨幣型ETF的溢價風(fēng)險有了更清晰的認(rèn)識，投資者開始拋售，導(dǎo)致價格大幅回落。
對于貨幣ETF的投資，一位北京公募人士表示，貨幣基金的本質(zhì)是較低風(fēng)險、較強流動性的現(xiàn)金管理工具，不應(yīng)將其視為短期的投機工具，投資者應(yīng)明確此類產(chǎn)品的定位，避免盲目跟風(fēng)。高溢價意味著風(fēng)險的增加，其二級市場上價格的漲幅依靠資金助推，一旦資金撤退，價格大概率將會回落，如果投資者追高入場，很可能受到損失。因此，面對異常波動時，建議投資者保持冷靜和謹(jǐn)慎，切勿盲目跟風(fēng)，以免遭受不必要的損失。
有華南公募人士告訴記者，當(dāng)前貨幣基金的7日年化收益率普遍較低，整體水平多在2%以下。然而，近期部分場內(nèi)貨幣ETF出現(xiàn)單日漲幅超10%的現(xiàn)象，這并不符合貨幣基金的正常投資回報邏輯。
“從投資回報合理性角度分析，這種異常漲幅很可能是由于炒作行為導(dǎo)致的。”上述華南公募人士說。
他接著指出，“當(dāng)前漲幅明顯的貨幣ETF流通份額較少，通常只有幾萬份到幾十萬份。在這種情況下，較小的資金量就能推動價格大幅上漲，容易被資金操縱。”
他表示，投資者應(yīng)理性看待貨幣基金，貨幣基金的本質(zhì)是低風(fēng)險、流動性強的現(xiàn)金管理工具，其收益主要來源于利息收益和微小的價差收益。投資者應(yīng)明確貨幣基金的定位，其優(yōu)勢并非是高收益，不應(yīng)將其視為短期投機工具。貨幣ETF因其高流性（采用T+0交易機制）、較低的交易成本（一般不收取申購費、贖回費和交易傭金，且免印花稅）、收益相對穩(wěn)定、凈值波動小和高透明度，更合理的投資方式是作為場內(nèi)閑置資金的管理工具。
“投資者應(yīng)避免在高溢價時買入貨幣型ETF，以免因價格回調(diào)而遭受損失。以通過查看貨幣型ETF的凈值（NAV）與交易價格的差異，判斷是否存在溢價。建議投資者優(yōu)先選擇規(guī)模大、流動性好的貨幣型ETF，以降低交易成本和流動性風(fēng)險。”王祎說。
