證券時報
胡華雄
2025-02-06 12:28
蛇年開市第一天（2月5日），DeepSeek、人形機器人等概念股強勢演繹。消息面上，A股春節假期休市期間，DeepSeek大模型持續火爆，而宇樹機器人在蛇年春晚也帶來了震撼表現。
多位公私募基金人士稱，DeepSeek和人形機器人作為人工智能（AI）在軟硬件方向上取得的重要突破，將極大提高人類生產效率并改變社會和生活方式。技術進步會催生新的需求，受宏觀經濟波動的影響較小，且需求增速相對較高，2025年A股風格會更加偏向科技成長。
國產AI技術進入全球第一梯隊
近日，國產AI大模型企業深度求索宣布其通用大模型DeepSeek在多模態理解、復雜推理等核心指標上超越GPT-4，并開源部分代碼模塊。業內人士稱，這一突破標志著國產AI技術已進入全球第一梯隊。
2月5日，DeepSeek概念板塊全線大漲。并行科技、飛利信、每日互動、拓爾思、浙江東方等均以漲停報收。此前火熱的CPO、PCB、液冷服務器、銅纜高速連接等概念板塊則出現明顯降溫。
DeepSeek的技術先進性體現在哪里，它的出現對全球大模型領域將帶來怎樣的影響，A股市場主線是否會發生變化？多位公私募基金人士給出了自己的觀點。
明澤投資創始人、董事長馬科偉表示，DeepSeek通過高效的架構設計，提升了算力利用率，通過強化學習和算法創新等，顯著提升了復雜任務的推理能力，在大幅降低算力成本的同時提高了推理效率，性價比優勢明顯。DeepSeek的開源、低成本、高效率，表明大模型性能的提升不會再依賴“堆算力+堆芯片”模式，不僅打破了現有大模型的壁壘，還重塑了大模型競爭格局，將推動“AI+”應用的爆發。
正圓投資基金經理華通認為，DeepSeek符合算法階躍的特征，在對算力的節約以及token的精準預測方面，節省了巨大的成本，令社會各界對未來算法的表現有足夠的期待。
上海某公募基金經理表示，DeepSeek采用混合專家架構，通過動態路由技術僅激活部分參數，性價比高，通過算法創新，可以使用低配硬件。DeepSeek的技術路徑與現實更加匹配，未來全球會有更多大模型采用混合專家模式。該基金經理進一步表示，此前市場圍繞AI投資的熱點主要集中在CPO、PCB、液冷服務器、銅纜高速連接等概念，其布局的主要邏輯是追隨英偉達和OpenAI等國外科技巨頭的步伐，但隨著DeepSeek為代表的開源模型成為業界新寵，涉及軟件生態的相關國內科技巨頭受到追捧。此外，當硬件門檻降低后，國內科技巨頭的優勢越來越明顯，而其它概念板塊的受關注度或進一步降低。
科技成長主線或進一步強化
隨著DeepSeek的技術溢出效應，或重構AI算力、應用、機器人產業鏈格局，有望成為未來市場核心驅動引擎。業內人士稱，科技成長主線或進一步強化。
明世伙伴基金研究總監劉博生認為，DeepSeek的推出和宇樹機器人的春晚表現，表明中國在這兩個方向上獲得了重大突破，將增強市場對國內企業的信心。兩者的優異表現，也表明AI和機器人技術的逐步成熟，或在未來幾年進入商業應用階段，從而增強市場對相關公司業務和業績的預期。2025年的A股投資，有望從概念投資期逐步進入到產品預期投資期。AI和機器人在產品上有所融合，將全面帶動我國AI領域系統、硬件、軟件、應用整個產業鏈的發展。
在劉博生看來，國內AI應用將逐步實現商業落地，會掀起新一輪AI應用投資浪潮。實際上，美國已經有一些公司的AI應用在業務和業績上得到了兌現。國內AI應用或在可穿戴設備、視頻處理、廣告投放、金融服務等領域率先落地。AI眼鏡和玩具嵌入AI模型后，可帶來更好的使用體驗，從而促進其銷售，帶來新一代產品更新換代，也有可能出現新的行業巨頭。
星石投資副總經理方磊表示，科技領域出現的技術突破，提振了社會和市場對科技發展潛力和技術突破能力的信心，有望進一步推動市場對國內科技類資產的價值重估。現象級產品的成功，有望推動中國大模型在國內乃至全球的普及，也有望提升更多中國企業在人工智能等泛科技領域的投資熱情。國內AI領域的投資機會將逐漸由主題投資轉為產業投資，這意味著板塊內將出現更多具有持續性的投資機會。
方磊進一步表示，DeepSeek的成功，可能會改變市場對AI細分領域的投資邏輯。降本是科技發展的必由之路，人工智能領域也不例外。DeepSeek堅持開源路線，高性價比增強了應用落地、應用更迭升級及商業化的可能性。另外，DeepSeek解除了中國AI應用發展在模型能力和算力方面的擾動因素，中國AI應用企業有望更加受益。
投資者不宜盲目追高
春節假期期間，DeepSeek的熱度持續升溫，不少投資者在蛇年首日開市前摩拳擦掌，想要進場“掃貨”相關概念股。普通投資者應如何參與這輪AI行情，有哪些注意事項？
劉博生認為，作為普通投資者，由于AI和機器人領域目前仍處于預期投資期，相關概念股波動較大，建議把握投資節奏，不要盲目追高。另外，由于很多公司產品和技術還在發展期，具有不確定性，建議選擇研發能力強的公司進行分散投資。
方磊建議，AI行情肯定會醞釀很多中長期投資機會，但當前AI技術仍處于突破前期，產業格局仍存在不確定性，并非所有與AI相關的公司都能從中受益，應基于AI技術發展、應用場景和商業價值等方面來進行投資，選取那些真正具有技術實力和發展前景的公司。當前AI板塊中的部分標的有較為明顯的炒作跡象，普通投資者需要回避。
馬科偉表示，投資者可密切關注AI產業發展趨勢，重點關注具有真實應用場景、商業化前景和基本面較好的企業，并根據自身的風險偏好和投資能力，進行多元化布局和長期投資，避免盲目追漲殺跌。同時，需要注意AI技術快速迭代帶來的基本面變化，以及部分概念股的估值泡沫問題，在把握投資機會的同時做好風險防范。
