證券時報網
張一帆
2025-02-05 18:02
古茗在港交所公告，定于2月4日至2月7日公開招股，定價區間為8.68港元至9.94港元，預期將于2月12日正式登陸港交所。
這意味著，古茗將成為第三家在香港上市的內地新茶飲品牌，此前奈雪的茶、茶百道分別于2021年6月30日、2024年4月23日成功登陸港交所。除古茗外，蜜雪冰城和滬上阿姨也已向港交所遞表，正在等待聆訊 ，這幾家品牌共同構成了新茶飲品牌在港股的競爭格局。
古茗此次全球發售股份約1.59億股（視發售量調整權及超額配股權行使情況而定）。其中，國際發售股份約為1.43億股，占比 90%；香港公開發售股份（可予重新分配）約為1586.12萬股，占比 10% 。若以發售價每股發售股份9.31港元（即指示性發售價范圍的中位數）計算，扣除全球發售支付的包銷費用及傭金及其他估計發售開支后，古茗預計將收取全球發售所得款項凈額約13.56億港元（假設發售量調整權及超額配股權未獲行使）。
根據招股書，古茗擬將全球發售募集資金用于下述用途：約25%將用作擴充公司的信息技術團隊及繼續提升業務管理和門店運營的數字化；約25%將用作加強公司的供應鏈能力和提升供應鏈管理效率；約20%將用作加強品牌建設和與消費者聯繫以及采取多元化方式建立品牌形象及提高消費者認知度；約10%將用于在公司持續推行地域加密策略的同時新招聘員工負責加盟商管理，加強公司對加盟商的支持，并進一步建立緊密的加盟商團體；約10%將用作聘用產品研發方面的專家及提升公司的產品研發能力；約10%預計將用作營運資金及其他一般企業用途。
在基石投資者方面，古茗獲得了眾多實力機構的青睞。在本次IPO發行中，古茗共引入5名基石投資者，累計認購7100萬美元，約占已發行總股本2.7%。其中，騰訊旗下公司Hung River Investment認購2500萬美元，元生資本和正心谷資本分別認購1500萬美元、美團龍珠和Duckling Fund則分別認購800萬美元。在IPO前，古茗僅在2020年開放了融資窗口，投資方包括美團龍珠、紅杉中國、Coatue等知名機構。
古茗是一家行業領先、快速增長的中國現制飲品企業。按2023年的商品銷售額 （GMV）及截至2023年12月31日的門店數量計，古茗均是中國最大的大眾現制茶飲店品牌，亦是全價格帶下中國第二大現制茶飲店品牌。于2023年，公司的GMV192億元（人民幣，下同），較2022年增加37.2%。截至2024年9月30日止9個月，公司的GMV為166億元，較2023年同期增加20.4%，增長率超過其他前十大現制茶飲店品牌中的大多數。截至2023年12月31日，公司的門店網絡涵蓋9001家門店，較2022年12月31日增加35.0%，并于截至2024年9月30日擴展至9778家門店。
古茗的經營模式以加盟店為主，99.9%的收入來自于加盟店，通過向加盟商銷售貨品、設備以及提供專業服務來獲取收入。在門店選址上，古茗始終聚焦下沉市場，目前80%的門店位于二線及以下城市，其中鄉鎮門店的占比達40%，而其他新茶飲品牌的鄉鎮門店占比普遍低于25%。在省份分布上，古茗的核心區域集中在浙江、福建和廣東，這三個省份的門店數合計占總門店數的60% 以上。
業績方面，2021年至2023年，古茗的營收分別為43.84億元、55.59億元和76.76億元，凈利潤分別為0.24億元、3.72億元和10.96億元；2024年前三季度，古茗的營收從2023年同期的55.71億元增加15.6%至64.41億元，同期凈利潤為11.20億元，較2023年同期的10.02億元增加11.7%。
中泰國際認為，古茗招股價對應2023年市盈率為16.9倍至19.3倍，市凈率為31.3至35.8倍。中泰國際表示，選取港股茶飲企業同業進行對標，包括奈雪的茶、茶百道，以及餐飲集團海底撈、九毛九等，認為古茗的經營指標與同業茶百道相仿，但估值稍高于茶百道，予IPO評級“中性”。
