中國基金報
天心
2025-02-05 15:04
1月26日，證監會印發《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》），主要從持續豐富指數基金產品體系，加快優化指數化投資發展生態，加強監管、防范風險等方面提出了相關措施。
此前，1月23日國新辦召開新聞發布會，介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況。僅僅過去兩天，證監會就出臺了上述《行動方案》，該方案是《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》的工作舉措之一。
1月27日是A股龍年最后一個交易日。近期A股利好頻發，分析師對后市的態度也因此更加積極。
光大證券指出，鑒于國內政策積極發力，經濟基本面邊際向好，并且外部風險階段緩和，預計A股節后有望實現“開門紅”。歷史數據顯示，自2010年至今的15年里，滬指在春節后1個交易日、5個交易日以及10個交易日的上漲概率分別為55%、75%、70%。配置上，中美兩國紛紛加碼算力基建，算力產業鏈具備長期投資價值，短期可以繼續關注銅纜、AI芯片等核心領域的博弈機會；AI應用端持續突破，重點關注人形機器人、AI智能體等方向；另外，中長期資金入市政策落地，紅利板塊在階段調整之后性價比凸顯。
國盛證券則指出，近期海內外重要事件陸續落地，風險因素出現階段性緩和。從技術面看，前期A股回落測試支撐位后出現企穩回升，再次印證底部。往后看，綜合長短期因素，預計寬幅震蕩格局仍難以打破。維持紅利資產中期推薦，關注自主可控與AI映射的交易性機會。
證監會提出三方面要求
新“國九條”明確提出，建立交易型開放式指數基金（ETF）快速審批通道，推動指數化投資發展。指數和指數化投資作為連接資本市場投融資兩端的重要載體與工具，在優化市場資源配置、促進上市公司質量提升、滿足居民財富管理需求、吸引中長期資金入市、維護市場穩定運行等方面發揮著重要作用。
1月24日，深交所發布《ETF市場發展白皮書（2024年）》。數據顯示，截至2024年底，境內上市ETF共有1033只，總規模達到3.72萬億元。其中，深滬兩市ETF（非貨幣）產品數量達到1006只，較2023年底增加145只；合計資產規模達到3.56萬億元，較2023年底增加1.72萬億元，增幅高達93%。ETF占股票市場流通市值比重由2023年底的2.72%提升至2024年底的4.58%。
公募基金蓬勃發展對推動中長期資金入市具有重要意義。
1月22日，中央金融辦、證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》中，明確提出“公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%”的目標。
證監會指出，本次發布的《行動方案》扎實推進資本市場新“國九條”和中長期資金入市工作部署，堅持目標導向、問題導向，持續加強優質指數供給，不斷豐富指數產品體系，加快優化指數化投資生態，強化全鏈條監管和風險防范安排，著力推動資本市場指數與指數化投資高質量發展。
《行動方案》的主要目標是，推動資本市場指數化投資規模和比例明顯提升，加快構建公募基金行業主動投資與被動投資協同發展、互促共進的新發展格局；強化指數基金資產配置功能，穩步提升投資者長期回報，為中長期資金入市提供更加便利的渠道，助力構建資本市場“長錢長投”生態，壯大理性成熟的中長期投資力量。
從《行動方案》具體細則來看，證監會提出了持續豐富指數基金產品體系、加快優化指數化投資發展生態，以及加強監管、防范風險三大方面的要求。
豐富指數基金產品體系
豐富指數基金產品體系方面，證監會提出了四點工作思路：
一是積極發展股票ETF。全面做優做強核心寬基股票ETF，打造行業旗艦ETF產品方陣，支持覆蓋率高、代表性強、流動性好的寬基股票ETF注冊發行，更好滿足中長期資金配置需求。推出更多紅利、低波、價值、成長等策略指數ETF，進一步提升ETF產品多樣性和可投性。圍繞做好金融“五篇大文章”、服務實體經濟與國家戰略、發展新質生產力，持續豐富主題投資指數ETF產品。
二是穩步拓展債券ETF。在有效防控流動性風險和信用風險的前提下，持續豐富債券ETF產品供給，更好滿足場內投資者低風險投資需求。支持推出更多流動性好、風險低的不同久期利率債ETF。穩妥推出基準做市信用債ETF，研究將信用債ETF納入債券通用回購質押庫，逐步補齊信用債ETF發展短板。
三是支持促進場外指數基金發展。加大普通指數基金、ETF聯接基金、指數增強型基金等具有不同風險收益特征場外指數產品供給力度，充分發揮指數產品透明度高、成本低、配置功能強、風險分散等優勢，更好滿足廣大場外投資者多元化投資需求，實現場內外指數產品協同發展。
四是穩慎推進指數產品創新。以風險可測可控、投資者有效保護為前提，研究推出多資產ETF、實物申贖模式跨市場債券ETF，銀行間市場可轉讓指數基金等創新型指數產品。研究拓展ETF底層資產類別。持續豐富ETF期權、股指期貨、股指期權等指數衍生品供給，為指數化投資提供更多風險管理工具。
在加快優化指數化投資發展生態方面，證監會提出了優化ETF注冊發行安排、全面完善ETF運作機制、切實提高指數編制質量、降低指數基金投資成本、穩步推進指數化投資雙向開放、不斷提升投資者服務水平等六項舉措。其中最引人矚目的是實施股票ETF產品的快速注冊機制、降低投資成本等安排。
建立股票ETF快速注冊機制，即原則上自受理之日起5個工作日內完成注冊。此外，在優化ETF注冊發行安排中，還提出了以下措施：對成熟寬基指數產品實施ETF及其聯接基金統籌注冊安排。持續完善ETF注冊逆周期調節機制。支持基金管理人基于可持續發展潛力、市場容量和標的流動性等因素，開展ETF前瞻性布局和差異化競爭，完善具有不同風險收益特征的ETF圖譜。
降低指數基金投資成本的具體舉措則包括：繼續免收ETF上市年費，推動降低或減免ETF做市、登記結算、指數使用等費用，持續調降指數基金運作成本。適時適度引導行業機構調降大型寬基股票ETF管理費率和托管費率。將存量指數基金的指數許可使用費從基金財產中列支改為由基金管理人承擔。
值得一提的是，2024年11月19日，多家頭部公募基金已對旗下寬基進行了統一降費，引發市場關注。當日晚間，華夏、華泰柏瑞、易方達、嘉實、南方、華安等基金管理人官網公告，將調降旗下大型寬基ETF管理費率、托管費率。其中，管理費率統一調降至0.15%，托管費率統一調降至0.05%。有測算數據顯示，上述相關股票ETF規模在降費當時合計超過1.3萬億元，預計每年可為投資者降低持有成本約50億元。
