證券時報
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2025-02-05 10:48
近日，六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》），重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。
中長期資金規模大、穩定性強、投資期限長，是維護資本市場平穩健康運行的“壓艙石”。近年來，支持中長期資金入市的相關政策相繼推出。
2024年9月26日召開的中央政治局會議強調“大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點”。去年9月底，中央金融辦、證監會聯合印發了《關于推動中長期資金入市的指導意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構建“長錢長投”制度環境的重點工作安排。去年底召開的中央經濟工作會議指出“打通中長期資金入市卡點堵點”。此次印發的《方案》，既深入貫徹落實了黨中央關于推動中長期資金入市的決策部署，又進一步細化了前期指導意見的工作安排。
《方案》聚焦中長期資金入市的卡點堵點問題，在加大A股投資力度、完善長周期考核機制、優化投資生態等方面推出一系列具體舉措，推動形成中長期資金“愿意來、留得住、發展得好”的市場生態。整體來看，《方案》呈現出三大亮點：
首先，《方案》加大各類中長期資金投資A股的力度，挖深長線資金“蓄水池”。《方案》明確了穩步提高中長期資金投資A股規模和比例的具體安排。
加大中長期資金投資A股的力度，能夠實現中長期資金保值增值、資本市場平穩健康運行、實體經濟高質量發展的良性循環。具體而言，中長期資金能夠通過權益投資方式豐富資產配置、增厚產品收益，提升長期收益水平；中長期資金踐行價值投資理念，有助于推動資本市場穩定有序發展；加大中長期資金入市力度，也意味著為實體產業的發展注入更多源頭活水，推動經濟持續發展。
其次，《方案》完善各類中長期資金的長周期考核機制，實現“長錢長投”。如提出國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實施三年以上長周期考核。
長期以來，短周期考核機制與中長期資金的“長錢”屬性不匹配，也是難以實現“長錢長投”的主要影響因素。完善長周期考核機制，一方面，可以促使中長期資金堅持長期投資，減少大額資金頻繁交易行為，平滑市場波動，增強市場穩定性；另一方面，可以引導中長期資金進行價值投資、理性投資，使其避免過度關注短期股價波動，更加注重企業的長期投資價值；另外，還可以優化中長期資金的資產配置，使其增加對基礎設施、新興產業等領域的長期項目投資，服務國家重大戰略。
最后，《方案》提出優化投資生態的一系列舉措，為各類中長期資金直接入股上市公司提供便利。《方案》顯示，允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。這就使中長期資金能夠更加便利地入股上市公司，既能支持企業融資發展，也能優化資源向優質企業、新興產業配置，還能起到引領示范效應，穩定市場預期。
總體來看，《方案》立足當下、著眼長遠，充分體現出六部門緊密協同配合，形成落實增量政策的合力，多維度推動中長期資金入市。也進一步彰顯出宏觀政策取向一致性，各部門通過強化資本市場政策協同，提升實施效果，形成乘數效應，加快形成“長錢長投”生態，協力推動資本市場長期穩定健康發展。
