證券時報網
孫憲超
2025-02-05 19:21
今日A股開盤走弱，盤中拉升，截至發稿，三大指數均翻紅，滬指漲0.16%。
早盤5G概念活躍，東方通信、阿萊德、三維通信漲停，廣哈通信、華星創業、創遠信科、廣和通等跟漲。消息面上，十二部門印發《5G規模化應用“揚帆”行動升級方案》，到2027年底，全面實現5G規模化應用。5G個人用戶普及率超85%，5G網絡接入流量占比超75%，5G-A國際標準參與度持續深化，5G國內行業標準體系加快完善，5G融合應用標準超150項。
農業股開盤走強，輝隆股份漲停，康農種業漲超10%，秋樂種業、神農種業漲超5%，荃銀高科、敦煌種業、登海種業、豐樂種業、萬向德農等跟漲。消息面上，農業農村部部長韓俊主持召開部常務會議，審議并原則通過《關于支持東北地區發展現代化大農業的若干措施》。
強勢股方面，并購重組概念股南京化纖再度漲停，走出7連板。華為超充概念股日出東方低開高走漲逾3%，此前該股走出16天13板。
富時中國A50指數期貨在上一交易日夜盤收漲0.24%的基礎上低開，盤中拉升翻紅。
美元指數走高。離岸人民幣兌美元跌至4個月低點，一度觸及7.2727。
消息面上，特朗普亂揮“關稅大棒”。美國候任總統特朗普當地時間11月26日在其社交媒體帳號發表貼文，妄言將對來自中國進口的所有商品加征10%的關稅。
特朗普當地時間25日表示，將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產品征收25%的關稅。受特朗普關稅言論影響，墨西哥比索兌美元跌幅擴大至1.2%，美元兌墨西哥比索漲超2%，美元兌加元漲超1%。
海外市場方面，日本股市跳水，日經225指數跌超1.5%。韓國股市綜合指數也跌逾0.6%。
港股低開后走高，香港恒生指數、恒生科技指數一度轉為上漲。個股方面，蔚來跌超4%。
歐股股指期貨走低，歐洲斯托克50指數期貨一度跌逾1%，德指期貨跌近1%，英國富時指數期貨也下跌。
近期特朗普內閣提名陸續出爐，市場對大選后政策的關注度也不斷升溫。中金公司研報認為，對中國市場而言，影響最直接的是關稅政策。結合當前市場的預期（路透調查市場一致預期的關稅幅度為30-40%），以及針對不同關稅幅度的影響測算，中金研究認為：1）如果幅度為30%—40%，影響可能更多類似2019年4月后，一是因為基本符合預期，二是因為影響可控。“我們的測算顯示30%—40%的關稅帶來外需沖擊相對有限，內部有充足的內需刺激政策工具予以應對（需赤字率抬升約0.5%—0.7%）。”此外，不同于2018年初的金融去杠桿，當前國內也處于政策試圖對沖穩杠桿的階段，因此可能更多體現為階段波動后的震蕩結構行情。2）但如果極端情形下，頂格加征（60%關稅疊加其他措施），仍可能帶來較大沖擊，一是因為市場預期不足，二是影響的確不可忽視，且政策對沖亦需要時間。明年1月20日正式就任后的“百日新政”將提供關稅政策優先級和幅度的更多信息。
結構上，科技成長、自主科技、分紅等對外部擾動敞口少的板塊或是較好選擇，順周期則取決于財政刺激力度。此外，中國對美出口占比低（風險敞口低），并且美國對華進口占比高（依賴度高或獲得豁免）的行業風險抵御沖擊的能力較強，如金屬及其制品、陶瓷及玻璃、機電及影像設備、塑料橡膠以及機械。
中金公司研報指出，9月下旬以來宏觀政策釋放積極信號，投資者情緒有所改善，A股資金面進入活躍狀態，10月以來A股日均成交額超過2萬億元，對應以自由流通市值計算的換手率超過5%，處于2015年之后資金面最為活躍的階段。個人投資者表現活躍，10月上交所A股新增開戶數反彈至685萬戶，為歷史單月第三高的水平，融資余額明顯上升且交易活躍度改善，截至11月21日，融資余額已回升至1.83萬億元，高于2021年的水平。相較而言，公私募基金及北向資金持倉并未見明顯增加。個人投資者入市下增量資金驅動對小盤風格偏利好。此外，9月24日以來并購重組領域引發投資者普遍關注，也相對利好小盤風格。
中國銀河證券研報表示，我國正探索中國特色估值體系，軍工央企仍有較大提升空間。首先，國企改革進入深水區，央企提質增效要求更甚，軍工央企經營質量穩步提升；其次，軍工央企資產證券化率整體偏低，通過優質資產注入/分拆，加快產業鏈整合及上市等形式來實現價值重估；再次，央企市值考核管理辦法全面推行，“一企一策”的考核管理辦法將為央企價值重估提供助力。建議關注：（1）國企改革提質增效受益標的：中航西飛、中航光電、航天電器和北方導航；（2）“大集團/院所，小平臺”上市公司：國睿科技、國博電子、航材股份、航發控制、中國海防、航天南湖和航天晨光。
