證券時報網
2024-11-05 18:58
最近一周A股維持震蕩，滬指一周累計上漲1.17%。后市A股會如何演繹？券商報告認為，隨著政策發力推動基本面持續修復，股市行情也有望步入基本面驅動的階段。
中信證券研報認為，A股當前仍處于活躍資金持續入場主導下的政策博弈交易階段，政策預期主導短期行情，政策信號依然積極，已落地政策初見成效，以個人投資者為代表的活躍資金持續入場，短期內成長風格彈性更大，待政策落地全面起效、價格信號驗證企穩后，機構資金或將迎來積極入場時機，穩步上漲的行情將持續更長時間，屆時，績優成長和內需板塊預計將持續占優。一方面，國內政策預期逆轉后，當前正處于政策密集落地期，政策思路和力度也日漸清晰，預計未來信號依然積極，且部分宏觀高頻數據已初現企穩跡象，更全面的價格信號也漸行漸近。另一方面，個人與機構投資者在信息關注點差異和基本面預期分歧下，入場節奏和風格偏好不同，在近期內外政策博弈交易的市場環境下，活躍資金仍將持續入場，短期內成長風格彈性更大。
海通策略發布報告稱，年初以來呵護資本市場政策持續落地，9?24以來政策明確轉向，市場信心得到明顯提振。市場正處熊牛轉換中，政策率先發力，宏微觀基本面改善隨后跟上。預計2024年全A歸母凈利潤同比增速有望達到2%。隨著政策發力推動基本面持續修復，股市行情也有望步入基本面驅動的階段。結構上，基本面更優的科技制造、兼具供需優勢的中高端制造或是中期主線。
華西策略團隊發布報告稱，將本輪始于9月末的A股市場大漲行情定義為政策轉向驅動下的一輪“新質牛”，其一是宏觀政策穩增長基調更為積極，提振投資者經濟增長預期；其二是金融市場“國之重器”的戰略定位確立，資本市場改革預期強烈。從政策工具角度看，股票市場亦是穩預期的重要抓手。通過提振資本市場，減少居民財富配置和地方財政對房地產的依賴，帶動生產要素向新質生產力集聚，并通過財富效應提振消費者信心，釋放金融和實體經濟之間的正反饋效應。從政策效果角度看，一輪“慢牛、長牛”會更有利于產生持續的居民財富效應。鑒于個人投資者仍是當下A股中最大的投資主體，本輪“新質牛”中高波動特征仍在，市場有望在震蕩中實現中樞的逐步上移。
華金證券研報分析稱，三季度陸股通持倉規模達去年二季度以來新高，主板持倉占比下降，大金融持倉占比回升。行業來看，三季度電新、食飲倉位較重，銀行、非銀凈買入較多，電新、家電超配比較高。貴州茅臺、寧德時代等核心資產大票外資三季度持倉變動規模較大，TOP5持股集中度上升。
華金證券認為，后續北向資金大概率持續流入核心資產龍頭標的。
（1）北向資金后續大概率持續流入A股。一是當前正處于美聯儲降息周期內，外資大概率維持凈流入趨勢不變疊加今年6至8月份（截至8月16日）共計凈流出898億元，本輪市場行情偏強下大概率優先回補之前凈流出部分。二是外資的流入與地產銷售的表現相關性較強，在本輪地產政策大幅放松的背景下可能推動外資的進一步修復。
（2）外資可能重點流入核心資產板塊。一是歷史經驗來看，外資傾向于配置核心資產龍頭股，且Q3醫藥、家電等行業超配比相較前期偏低。二是Q3增配個股及持股集中度來看，外資仍有加大配置龍頭股的趨勢。
（3）核心資產板塊近期催化較多。
對于海外市場，德邦證券研報分析稱，美國大選進入關鍵時刻，特朗普全面領先，通脹交易興起。大選前夕全球市場波動加劇，避險需求顯著提升。隨著美國大選不確定性的持續發酵，全球大類資產波動加劇，上周美股調整也帶動了全球權益市場的集體回調，美債收益率和美元則隨著特朗普勝率持續攀升。原油、黃金價格雙雙迎來上漲，截至10月27日，倫敦現貨黃金報2731.45美元/盎司，黃金價格連續創下新高，突破了2700美元大關，反映了市場對全球經濟不確定性和復雜局勢的高度警惕。同時全球范圍內的地緣政治不確定性顯著提升了對避險資產的需求。
配置策略方面，德邦證券認為短期市場核心定價主線仍是大選，越是臨近大選，市場越傾向于規避大選結果的不確定性，因此全球市場可能面臨一段時間的波動加劇，建議關注特朗普政策利好的羅素2000純價值以及黃金等避險屬性的資產；后續仍然建議關注通脹鏈條的投資機會，包括美股上游資源品、服務消費板塊，港股公用事業、必需消費、上游周期等。
