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闕福生
2024-11-05 19:40
9月下旬，一系列政策“組合拳”相繼出臺，持續低迷的股票市場在季末迎來了上漲。隨著基金三季報的公布，主動權益基金的相關動態引發了市場的高度關注。
近期，公募基金三季報陸續發布，周蔚文、劉元海、董辰等基金經理的最新調倉及后市看法也逐漸揭曉。
從未來市場配置的角度來看，人工智能（AI）板塊的多個細分領域成為基金經理重點關注的對象。
周蔚文：增配頭部電池企業、AI上游產業鏈和整車公司
中歐基金權益投決會主席周蔚文掌舵的中歐新趨勢混合（LOF）A過去半年的業績增長11.57%，高于10.22%的業績比較基準收益率。截至9月30日，過去一年、三年、十年，業績位列銀河證券同類基金前12%、15%、11%。
作為資本市場的投資老將，周蔚文堅持基本面深度研究，在市場牛熊變化中不斷迭代長期價值投資理念與方法論。其管理的中歐時代先鋒股票A在過去半年的收益率為12.26%，而同期業績比較基準為8.22%，截至9月30日，中歐時代先鋒股票A的過去一年業績位列銀河證券同類排名前16%。從更長期的維度看，截至9月30日，另一只產品中歐新藍籌混合A過去十五年的業績位居銀河證券同類排名第二。
周蔚文在中歐新趨勢最新三季報中表示，基金整體維持較高倉位運作，相對市場超配養殖、基礎化工和科技制造業，但考慮到養殖行業的產品價格處于歷史較高位置，減持了部分產品成本和產量均有不確定性的公司個股。
此外，主要增加配置了三個方向：一是頭部電池企業，因觀察到鋰電價格進入磨底震蕩階段，頭部電池企業的盈利韌性持續超預期，未來兩年隨著行業見底回暖，公司有望獲得不錯的利潤；二是隨著AI產業繼續突破技術的天花板，模型能力持續提升，以算力為代表的AI上游產業鏈受益明確，繼續增配了相關優質公司；三是產品競爭優勢突出，疊加海外市場份額預期提升的整車公司。同時，根據半年報業績，減持了一些運營質量不及預期、環比業績繼續惡化、未來一段時間仍難有經營拐點的公司，涉及公用事業、家電、旅游和航空等行業。
劉元海：關注消費電子、智能汽車、AI人形機器人等
東吳基金基金經理劉元海的代表作東吳移動互聯A在過去半年業績增長了20.89%，高于7.14%的業績比較基準收益率。根據Wind數據，今年以來，東吳移動互聯A在同類產品中的業績排名穩定在前1%。
三季報顯示，東吳移動互聯的最新規模為46.57億元，該基金重倉信息科技行業，重倉股包括中際旭創、新易盛、韋爾股份、滬電股份、歌爾股份等。
劉元海在最新披露的三季報中表示，三季度，A股市場呈現出“V”形走勢，先跌后漲。9月24日，A股市場迎來一根久違的大陽線，投資者信心有所恢復。季度內，東吳移動互聯繼續圍繞人工智能尋找投資機會，報告期內，該基金以AI算力、AI硬件（電子半導體）以及汽車智能化三大方向配置為主，其中，AI算力和AI硬件的配置比例相對較高。
劉元海認為，當前A股市場信心比較重要。央行將創設新的貨幣政策工具，向機構投資者提供抵押融資買股票，并且鼓勵商業銀行向上市公司和大股東貸款回購和增持股票，同時證監會也發布市值管理指引，這些政策的落地有望提升投資者的風險偏好，恢復信心，提升估值水平。他認為，影響市場估值水平的三大因素都有向好的趨勢，當前A股市場相對底部或許已經看到，A股中長期投資機會有望存在。
站在當前時間點，劉元海更關注AI應用的投資機會，一是消費電子產業鏈和半導體等，二是汽車智能駕駛產業鏈等，三是AI人形機器人，四是AI軟件公司。中短期，他更關注AI硬件和AI智能駕駛的投資機會。
董辰：看好制造、周期、消費等順周期板塊
董辰管理的華泰柏瑞富利A過去半年業績增長10.54%，高于7.55%的業績比較基準收益率。三季報顯示，華泰柏瑞富利的最新規模為63.06億元，重倉股包括中金黃金、招商蛇口、保利發展、山金國際、紫金礦業等。
董辰在最新披露的三季報中表示，三季度，A股強勢回升。在二季度經濟增速環比回落的背景下，A股三季度下行壓力不斷加大，市場預期不斷降溫。到了9月，經濟政策接連出臺，終于催化市場止跌反轉。
他表示，看好市場未來一段時間的表現。隨著多個經濟政策落地顯效，國內經濟有望溫和復蘇，帶動企業EPS預期改善。同時美聯儲在美國經濟下行的背景下開啟降息周期，我國央行也啟動降準降息等貨幣政策，國內的流動性環境也有望持續改善，有利于A股的估值修復。
同時，值得注意的是，9月下旬的市場修復相當迅速，這樣的劇烈波動并不是常態。董辰判斷，后市可能將逐漸平穩，震蕩上行，板塊分化輪動。后續他看好制造、周期、消費等順周期板塊。
責編：楊喻程
校對：王錦程
