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闕福生
2024-11-05 19:40
昨日，玻璃期貨主力合約2501大漲超7%，創8月中旬以來新高，夜盤延續強勢，再度大漲超4%。在市場人士看來，玻璃期價走出獨立行情的背后更多是超預期邏輯主導。
國投期貨高級分析師周小燕表示，近期玻璃期貨上漲，一方面是宏觀政策利好持續釋放，另一方面，行業持續去庫，現貨端進一步漲價，加之市場傳言玻璃企業集中冷修，進一步推升盤面大幅上行。
期貨日報記者了解到，玻璃期貨上漲至升水結構下，提振了現貨市場信心。近兩日，玻璃現貨市場再次開啟漲價模式，其中，沙河地區大板提漲，目前累計漲價40元/噸，湖北地區下游Low-E和原片價格均上漲，兩地產銷呈現前低后高態勢，中下游提貨積極性提升。
“隨著產線持續冷修，玻璃日熔量由17.5萬噸降至目前的16.2萬噸，供給壓力緩解，盡管近期行業利潤小幅修復，但仍處于虧損階段，個別產線后續仍有冷修計劃，供給有望進一步壓縮。”周小燕表示，宏觀利好政策頻繁出臺后，地產銷售回暖，9月底訂單量環比回升，剛需邊際改善。另外，在盤面升水結構下，市場補庫情緒升溫，進一步帶動中下游補庫意愿。
據了解，玻璃現貨市場自9月底以來持續去庫，廠家庫存壓力減小。據統計，截至10月24日，全國浮法玻璃樣本企業總庫存5694.1萬重箱，環比減少89.4萬重箱，環比下降1.55%，同比增加40.05%。折庫存天數26.1天，較上期減少0.3天。“日產銷數據反映出近期玻璃廠走貨較好。市場成交好轉，疊加盤面走強，個別玻璃廠在庫存低位下漲價屬于正常現象。”中泰期貨分析師劉田莉稱。
“從盤面表現來看，多空分歧依然較為明顯。”申萬期貨能化高級分析師陸甲明表示，目前玻璃市場的多空驅動主要來自兩方面，一方面，由于前期累庫較多，今年浮法玻璃市場依靠供給端大幅收縮才達到了目前的成效。另一方面，今年房地產相關政策具備明顯的連續性。“大幅度的供給收縮推動了浮法玻璃行業整體供需結構的深度修復。”
“從現貨市場來看，中下游拿貨積極性提升。此外，政策預期持續提振市場情緒，且浮法玻璃生產線持續放水冷修，供給存減量預期，廠家持續去庫對期貨市場走強有一定支撐。”劉田莉表示。
但在陸甲明看來，目前玻璃生產企業經營壓力依然較大，中長期看，現貨價格能否維持仍需要時間觀察。
“目前玻璃期貨遠期合約升水，市場對近月盤面的定價表明，雖然基本面有一定好轉，但是供大于求的格局依然存在，近月合約走勢偏弱。”陸甲明表示，后期市場預期能否一一兌現是關鍵因素，11月是重要的觀察窗口。
對于市場聚焦的冷修問題，沙河玻璃產業人士向記者證實，因玻璃廠持續虧損，這種預期是存在的，是否冷修還要看廠家老板最終的決策。“從后期去庫節奏看，去庫仍會維持，但節奏或會減緩。”
劉田莉認為，當前主導玻璃后期走勢的關鍵因素是政策落地可能帶來的預期差。“短期玻璃走勢偏強，但需注意市場情緒的變化。”她稱。
值得一提的是，隨著盤面拉漲，玻璃期貨升水幅度也在持續擴大。
對此，劉田莉表示，市場需注意政策不及預期以及旺季結束后需求走弱帶來的情緒回落。此外，隨著玻璃廠利潤修復，產線復產點火增加也會對價格造成一定影響。
